Glossario dei termini finanziari

ACCRUED INTEREST - Interesse/dividendo maturato ma non ancora riscosso. Viene calcolato su una base annua, moltiplicando la cedola percentuale per il numero di giorni di godimento con decorrenza dall’ultimo stacco.

AGENTE – Persona o istituzione che prende parte alle transazioni.

ALLA PARI - Termine che riferito ad un titolo (di solito obbligazionario) indica l'uguaglianza tra prezzo di emissione e valore nominale.

AMERICAN DEPOSITARY RECEIPTS (ADR) - Certificati rappresentativi di titoli azionari esteri quotati nelle Borse valori statunitensi. Permettono ai loro possessori di avvalersi di tutti i diritti dell’azionista, pur non ricevendo materialmente il titolo, in particolare la riscossione di dividendi e l’ottenimento di eventuali capital gains (guadagni in conto capitale).

ANALISI FONDAMENTALE Analisi del valore delle azioni che stima il loro valore intrinseco (valore che avrebbe un' azione se non esistessero influenze di mercato) e lo confronta con il valore di mercato per definire la convenienza o meno dell'investimento. L’analisi fondamentale per molti versi è contrapposta all’analisi tecnica e studia i dati delle singole aziende, paesi, etc. onde dedurne se il prezzo corrente sia corretto e lucrare sulla differenza in caso contrario.

ANALISI TECNICA - Analisi dell'andamento dei mercati finanziari attraverso lo studio delle serie storiche dei prezzi e dei volumi di transazione, con lo scopo di prevedere l'evoluzione futura dei prezzi a supporto delle decisioni operative degli investitori. Dall’originario “il prezzo sconta tutto” l’analisi tecnica moderna, pur non rinnegando il passato, si è evoluta con nuovi e sofisticati strumenti matematici e statistici. L’avvento dei computer e della diffusione dei dati di borsa anche in tempo reale ne ha favorito la diffusione e lo sviluppo fino a renderla disciplina di studio universitario.

ANALISTA - Chi studia e prevede le migliori opportunità d'investimento in titoli.

APPRECIATION - Apprezzamento, l’aumento del valore di un tasso di cambio.

ARBITRAGE PRICING TEORY (APT) - Teoria finanziaria di determinazione del rendimento di un titolo, che costituisce uno sviluppo del CAPM (Capital Asset Pricing Model). Presuppone un mercato perfettamente concorrenziale e fa dipendere il rendimento del titolo da un numero limitato di fattori sistematici.

ARBITRAGGIO INDIRETTO - Acquisto/vendita di una divisa contro un’altra divisa effettuato attraverso una terza divisa di riferimento.  

ARBOTRAGGIO DIRETTO - Acquisto e vendita contemporanea di strumenti finanziari similari, allo scopo di trarre profitto dal cambiamento atteso dei prezzi relativi o dalle distorsioni nelle abituali relazioni dei prezzi. Acquisto e vendita simultanea dello stesso bene in mercati differenti, allo scopo di trarre profitto dalle differenze di prezzo dei due mercati. E’ attività che, contribuendo ad eliminare le differenze di prezzo, rende più efficienti i mercati.  

AREA DI ACCUMULAZIONE - E' la parte di grafico dell'analisi tecnica di un titolo, conpresa in quell'intervallo di prezzi all'interno del quale gli operatori accumulano le azioni acquistandole.

ASK PRICE – Chiamato anche Offer. Prezzo a cui una valuta o un altro strumento finanziario vengono offerti. Quindi e’ il prezzo a cui potete comprare se inviate un ordine a mercato.  In particolare, sul mercato Forex è il prezzo a cui potete comprare la prima valuta e vendere il controvalore dell’altra. L'Ask price compare nella parte destra del book dello strumento.  In italiano viene definito prezzo lettera.

ASPETTATIVE - Ciò che il mercato si attende circa gli andamenti prospettici dei cambi e dei tassi di interesse.  

ASSET ALLOCATION - Procedimento posto in essere da un gestore di patrimoni e che consiste nella ripartizione del portafoglio tra i vari strumenti finanziari all’interno dei diversi mercati di investimento al fine di diminuire il rischio totale del portafoglio.

ASSET-BACKED SECURITIES (ABS) - Titoli di credito garantiti emessi da banche o finanziarie per conto di società che ne assicurano il pagamento con quote-parti dell'attivo patrimoniale ovvero attraverso il cash flow conseguente da crediti commerciali o prestiti di varia natura. La trasformazione dei crediti in titoli negoziabili viene detta "securitization".

ASTA DI APERTURA - Sistema tipico di negoziazione dei mercati di borsa che prevede due fasi a) fase di pre-apertura o pre-asta che è l'intervallo di tempo in cui si raccolgono le proposte di compravendita b) fase di apertura o asta definitiva che indica quel momento futuro in cui si avrà la conclusione dei contratti ad un'unico prezzo (prezzo di apertura). 

ASTA NON COMPETITIVA - Asta tenuta dal ministero del Tesoro nella quale ad una prima assegnazione dei titoli secondo la prassi del miglior offerente, segue un'offerta che stabilisce come prezzo di riferimento la media ponderata dei prezzi ottenuti durante la competizione, così da soddisfare tutte le richieste.

ASTA o AUCTION - Vendita pubblica di beni o titoli al migliore offerente.

AT THE MONEY - Si dice per le opzioni il cui prezzo di esercizio (stike) coincide con il prezzo di mercato del sottostante cosicchè  per il possessore è indifferente esercitare o meno il suo diritto.

AUMENTO DI CAPITALE - Incremento del capitale sociale di una società che si effettua tramite emissione di nuove azioni o aumento del valore nominale di quelle esistenti. Può essere a pagamento (dietro corrispettivo da parte degli azionisti) o gratuito (quando si distribuiscono gratuitamente azioni attingendo alle riserve di bilancio). 

AVANZO (SURPLUS) - Differenza positiva fra i flussi in entrata e in uscita relativi a una data grandezza economica o finanziaria.

AZIONI - Documenti che rappresentano l'unità minima di partecipazione di un socio al capitale sociale di una società. Hanno tutte uguale valore nominale e si suddividono varie categorie a seconda dei diritti che attribuiscono al possessore.

B2B (o Business to business) - E’ il settore delle Net Company che vendono prodotti o servizi tecnologici ad altre società.

B2C (o Business to consumer) - E’ il settore delle Net Company che vendono prodotti o servizi direttamente ai consumatori.

BANCA - Istituzione finanziaria che espleta una o più funzioni relative a depositi, investimenti, prestiti e altri servizi finanziari nei confronti della clientela. Si distingue tra commercial bank, che impiega le somme avute in deposito soprattutto in prestiti, e investment bank che utilizza gli stessi fondi operando nelle negoziazioni in titoli, per proprio conto o per conto dei clienti.

BANCA CENTRALE - Istituzione finanziaria pubblica che si occupa della politica monetaria della nazione, della difesa dall'inflazione, dell’emissione della cartamoneta, della gestione della propria divisa nei rapporti con quelle estere.

BANCA CENTRALE EUROPEA (BCE) - Istituita nel giugno 1998 e avente personalità giuridica, assicura - direttamente o per il tramite delle banche centrali nazionali - lo svolgimento dei compiti assegnati all’Eurosistema.   Ad essa è affidato il compito di stabilire la politica monetaria dei paesi aderenti all'Unione Monetaria Europea (EMU). Si riunisce periodicamente per analizzare la situazione delle economie degli stati europei e per decidere di aumentare o diminuire il tasso ufficiale di sconto.

BANCA DEI REGOLAMENTI INTERNAZIONALI (BRI) - Organismo internazionale con sede a Basilea, fondato nel 1930 in attuazione dell'Accordo dell'Aja dai governi di Belgio, Francia, Germania, Italia e Regno Unito. Le sue funzioni riguardano l'assistenza finanziaria alle istituzioni monetarie nazionali e la promozione di regole di carattere generale che riguardano il sistema bancario mondiale.

BANCA EUROPEA DEGLI INVESTIMENTI - Istituzione finanziaria dell'Unione europea che si occupa di investimenti pubblici o privati in linea con gli obiettivi dell'Unione.

BANCA EUROPEA PER LA RICOSTRUZIONE E LO SVILUPPO - Istituto di credito internazionale che fornisce assistenza finanziaria a quei paesi europei che avviano processi di riforma economica.

BANCA MONDIALE - Istituto di credito che contribuisce allo sviluppo dei Paesi emergenti.

BASE CURRENCY - La valuta che il trader compra o vende (per esempio l’euro nel tasso di cambio Eur/Usd).

BASE MONETARIA - È l’elemento di base dell’offerta di moneta di un sistema economico. E' costituito dall'insieme delle riserve della banca centrale e della valuta in circolazione e sta alla base del processo di moltiplicazione del credito e dei depositi.

BASIS - Differenza tra il prezzo a pronti ed il prezzo del future di un titolo che diminuisce progressivamente con l'avvicinarsi della scadenza del future fino ad annullarsi completamente.

BASIS POINT - Il basis point o punto base è l'unità di variazione dei tassi di interesse e dei cambi nei rendimenti dei titoli di stato e dei prestiti obbligazionari e corrisponde di solito ad un centesimo di punto percentuale, cioé allo 0.01%.

BEAR MARKET - Termine utilizzato per indicare un movimento ribassista del mercato. Si ritiene che il termine derivi dal fatto che l'orso attacca dall'alto verso il basso

BENE DI CONSUMO - Bene destinato al consumo delle famiglie. Si divide in beni di consumo durevoli e non durevoli a seconda che esauriscano la loro utilità in più atti di consumo o in un solo atto di consumo.

BENE DI INVESTIMENTO - Bene che serve a produrre altri beni o servizi.

BID PRICE - prezzo proposto dall'acquirente di valute o di altri strumenti finanziari. E’ il prezzo a cui potete vendere lo strumento specificato.  Sul mercato Forex è il prezzo a cui potete vendere la prima valuta e comprare il controvalore dell’altra.  In italiano viene definito prezzo denaro. E' il prezzo che compare nel lato sinistro del book

BID/ASK SPREAD - Differenziale denaro-lettera.  

BILANCIA COMMERCIALE - Sezione della Bilancia dei Pagamenti che registra l'attivo derivante dalle esportazioni ed il passivo derivante dalle importazioni di beni e servizi.

BILANCIA DEI PAGAMENTI - Documento contabile nazionale che riporta tutte le transazioni che hanno avuto luogo fra una nazione e tutto il resto del mondo. E' composta dalla bilancia delle partite correnti, dalla bilancia dei movimenti di capitali e da una bilancia dei movimenti monetari. Schema contabile che registra le transazioni economiche intervenute in un dato periodo tra i residenti e i non residenti di un’economia. Per residente in un’economia si intende ogni persona fisica o giuridica il cui centro di interessi economici risieda, su base non temporanea, in quella economia. Le transazioni economiche si sostanziano nel passaggio di proprietà di risorse sia reali (beni, servizi, redditi) sia finanziarie, in quest’ultimo caso, esse originano una variazione delle attività o passività finanziarie dei residenti verso l’estero. La bilancia dei pagamenti è fondata sul principio della partita doppia, ogni transazione dà origine a due registrazioni di eguale importo ma di segno contrario. Quando un residente esporta all’estero beni e servizi, o quando la transazione determina un aumento delle passività o una riduzione delle attività verso l’estero dei residenti, si ha una registrazione con segno positivo (crediti); nei casi opposti si ha una registrazione con segno negativo (debiti). La somma algebrica delle registrazioni risulta quindi, per definizione, sempre uguale a zero.  

BILANCIO - Documento contabile, redatto annualmente dagli amministratori, che riporta le attività e passività aziendali ed il risultato di esercizio. Si suddivide in tre parti: stato patrimoniale, conto economico e nota integrativa.

BILANCIO CONSOLIDATO - Bilancio redatto dalla capogruppo tenendo conto dei risultati delle sue controllate.

BILANCIO DELLO STATO - Documento contabile che tiene conto delle entrate e delle uscite statali per l'anno finanziario di riferimento.

BILANCIO PREVENTIVO (o budget) - Documento contabile redatto da una società che fa una stima delle entrate e delle uscite dell'anno successivo.

BLOCCHI - Termine borsistico che indica il trasferimento di grossi lotti di titoli tra compratori e venditori istituzionali.

BLUE CHIPS - (Vedi anche SEGMENTO BLUE CHIPS).

BOND - Obbligazione emessa da una società per azioni, da una società in accomandita per azioni, da un ente pubblico, o da una banca, per la raccolta di capitale di debito. E' un titolo di credito con rendimento predeterminato e rimborso del capitale alla scadenza.

BONUS SHARE - Quantitativo di azioni assegnate gratuitamente a chi mantiene, per un prefissato periodo di tempo, i titoli acquistati in occasione di un'OPA; viene usato per fidelizzare gli assetti azionari e l'assegnazione è proporzionale al capitale detenuto.

BORSA ITALIANA S.P.A. - Società privata responsabile dell'organizzazione e della gestione del mercato borsistico italiano.

BORSA VALORI - Mercato finanziario che ha il compito di gestire e disciplinare le negoziazioni dei valori mobiliari e dei cambi. In Italia la Borsa valori è telematica e viene gestita dal 1998 dalla Borsa Italiana spa.

BOT - Il BOT (Buono ordinario del tesoro) è un titolo emesso dal Ministero del Tesoro per provvedere al fabbisogno statale; ha durata variabile e non vengono pagate cedole periodiche ma solo il rimborso del capitale alla scadenza.

BREAK EVEN POINT - In economia aziendale identifica il punto in cui i ricavi di una società pareggiano i costi totali.

BROKER - Intermediario finanziario che esegue gli ordini di acquisto e vendita ricevuti dai propri clienti ricevendone in cambio una commissione di solito espressa come percentuale del valore dell'operazione.

BROKER – Intermediario finanziario che organizza la circolazione di strumenti definiti e trattiene una provvigione sulle transazioni realizzate. Il broker non ha posizioni sul mercato.

BTP - Il BTP (Buono del Tesoro poliennale) è un titolo a medio-lungo termine, emesso dal Tesoro per finanziare il debito pubblico, che garantisce un rendimento a tasso fisso.

BULL MARKET - Termine inglese (bull=toro) usato per designare un movimento rialzista del mercato. Si ritiene che il termine derivi dal fatto che il toro attacca dal basso verso l'alto

BUSINESS CONFIDENCE - In italiano fiducia affari è un indice che viene elaborato sulla base di sondaggi di opinione alle imprese ed è utilizzato per determinare la futura evoluzione del ciclo economico.

BUY - Termine utilizzato per indicare un ordine di acquisto.

BUY BACK (o Riacquisto) - Operazione di riacquisto da parte di una società quotata di una parte delle proprie azioni o obbligazioni emesse precedentemente. Tale operazione può avvenire direttamente sul mercato o attraverso un’offerta pubblica di acquisto (OPA). 

CABLE - Nome comune della quotazione del tasso di cambio Gbp/Usd (Sterlina inglese contro Dollaro statunitense). 

CAC 40 - Indice rappresentativo dell’andamento della Borsa di Parigi costituito dai 40 titoli con maggiore capitalizzazione.

CALENDARIO DI BORSA - Calendario predisposto dalla Consob nel quale vengono indicati i giorni di apertura e di chiusura, quelli delle scadenze tecniche e le date di stacco.

CALL OPTION - Contratto di opzione che, dietro pagamento di un premio, offre al compratore il diritto all’acquisto di una certa attività ad un prezzo fissato dal contratto (prezzo di esercizio o strike price) in una data fissata od entro tale data.

CAMBIO - Rapporto fra due monete indicante il valore della moneta di un Paese espresso nella moneta dell'altro.

CAPITALE CIRCOLANTE - E' quella parte del capitale delle società, costituito dai beni di breve durata, necessario allo svolgimento dei cicli produttivi (materie prime, semilavorati, spese generali); contabilmente viene iscritto fra i costi variabili.

CAPITALE DI DEBITO - Capitale che un’impresa prende a prestito dalle banche o dagli obbligazionisti e sul quale paga un tasso di interesse fisso o variabile. Il tipico titolo rappresentativo del capitale di debito è l'obbligazione.

CAPITALE DI RISCHIO - Capitale d’impresa conferito dai soci che si assumono il rischio e che va a formare il capitale sociale. Il tipico titolo rappresentativo del capitale di rischio è l'azione.

CAPITALE FISSO - E' quella parte del capitale delle società, costituito dai beni di lunga durata, necessario per predisporre la struttura tecnica dell’azienda; da un punto di vista contabile corrisponde ai costi fissi.

CAPITALE SOCIALE - Insieme dei valori nominali di tutte le azioni o quote emesse da una società e corrispondente al capitale conferito dai soci alla costituzione più gli eventuali aumenti di capitale successivi.

CCT (o Certificato di credito del Tesoro) - E' un titolo a medio-lungo termine, emesso dal Tesoro per finanziare il debito pubblico, che offre un rendimento a tasso variabile dotato di cedola indicizzata al rendimento dei Bot e maggiorata di un importo stabilito.

CEDOLA - Documento accessorio collegato a titoli finanziari che viene staccato consentendo l’incasso di interessi o dividendi.

CERTIFICAZIONE DI BILANCIO - Attestazione, rilasciata dalla società di revisione, sulla veridicità di quanto esposto in bilancio e che è obbligatoria per le società quotate in Borsa.

CFD (Contratto per differenze) – contratto per differenza, strumento derivato che rappresenta uno strumento finanziario. La differenza di prezzo dello strumento di base nel giorno dell'apertura e nel giorno della chiusura della posizione rappresenta l'utile o la perdita. Con i CFDs non viene fornito fisicamente lo strumento di base. Rispetto all'operativita diretta sullo strumento base i CFDs hanno due vantaggi principali: permettono di vendere allo scoperto e di sfruttare la leva finanziaria.

CLEARING HOUSE - Organo tecnico che regola tutte le operazioni concluse sulla Borsa delle commodities e assicura la piena esecuzione dei contratti.

CME (o Chicago Merchantile Exchange) - E' la borsa merci e mercato dei futures Usa che, fondato nel 1919, rappresenta uno dei mercati di futures più importanti al mondo.

COEFFICIENTE BETA - Misura il rischio sistematico del titolo rispetto al mercato ed assume valori che oscillano tra (-1) e (+1) a seconda che il titolo varia più che proporzionalmente o men che proporzionalmente rispetto all'indice di mercato.

COLLEGIO SINDACALE - Organo collegiale di vigilanza interna che opera nelle società di capitali.

COLLOCAMENTO ISTITUZIONALE - Collocamento azionario o quota di un collocamento destinato esclusivamente a investitori istituzionali (esperti).

COMMISSARIO DI BORSA - Funzionario della Consob che si occupa di controllarne il regolare funzionamento delle riunioni di Borsa, la determinazione dei prezzi, la formazione del listino e l’attività degli operatori.

CONCAMBIO - Operazione mediante cui un operatore propone di ritirare titoli in circolazione in cambio di titoli di caratteristiche diverse in un prefissato rapporto di conversione.

CONSIGLIO DI AMMINISTRAZIONE - Organo sociale cui compete per legge la gestione della società e la direzione dell’attività d’impresa.

CONSOB - Commissione nazionale per le società e la Borsa; organismo pubblico che controlla il mercato mobiliare italiano per tutelare il pubblico risparmio.

CONSUMER CONFIDENCE - Indice della fiducia dei consumatori sulla futura evoluzione del ciclo economico. Viene elaborato sulla base di sondaggi di opinione ai consumatori.

CONSUMER PRICE INDEX (CPI) - Termine inglese designato per indicare l'indice dei prezzi al consumo che misura il livello di inflazione in un dato Paese.

CONTO ECONOMICO - Documento contabile, detto in precedenza "Conto dei profitti e perdite", in cui sono indicati i costi, i ricavi e l’utile o la perdita dell'esercizio in corso.

CONTRATTO A TERMINE (FUTURE) – strumento finanziario di categoria derivata (derivati), contratto che obbliga le parti della transazione realizzata ad una futura regolazione dei conti al prezzo stabilito oggi. L’oggetto della transazione è un contratto sul cui prezzo influisce lo strumento di base (sottostante o underlying). Gli strumenti di base possono essere valori calcolabili economicamente – azioni, valute, indici borsistici ecc. Le transazioni possono essere regolate in denaro o come fornitura fisica di uno strumento di base.

CONTROVALORE DEGLI SCAMBI - Rappresenta l'ammontare degli scambi di cui è stato oggetto un titolo azionario in un determinato periodo; è dato dalla sommatoria dei prodotti dei quantitativi scambiati per i rispettivi prezzi di conclusione dei contratti.

COPERTURA DEL RISCHIO DI CAMBIO - Strategia operativa che mira alla chiusura od alla limitazione del rischio di cambio, mediante il ricorso (contestuale al sorgere dello stesso od in epoca successiva) a tecniche o strumenti specifici.  

COPPIA VALUTARIA - Cross, rapporto di cambio tra due valute, per es. Euro e Dollaro formano la coppia EUR/USD di cui l'EUR, al denominatore costituisce la valuta primaria e l'USD al denominatore e' la valuta secondaria. Per convenzione nel mercato Forex l'EUR si trova sempre al numeratore nelle coppie valutarie. Lo JPY (japanese yen) sempre al denominatore.

COVERED WARRANT - Titolo Titolo emesso da un intermediaro che da il diritto a chi lo acquista di acquistare (call) o vendere (put) una determinata quantità di attività sottostante ad una certa data e ad un certo prezzo (strike price).

CROSS RATE - Rapporto di cambio fra due divise diverse dal dollaro USA. Il termine viene usato in modo improprio per definire qualsiasi rapporto di cambio tra due valute.

CTZ (o Certificato del Tesoro "zero-coupon") - Titolo, emesso dal Tesoro, che non ha cedola e paga l’interesse solo al momento del rimborso.

DATA DI GODIMENTO - Giorno dal quale maturano gli interessi dei titoli che possiedono una cedola.

DATA DI REGOLAMENTO - Giorno in cui il cliente salda con l’intermediario l’operazione di compravendita dei titoli.

DAX - Indice rappresentativo della borsadi Francoforte; per le blue-chips è il Dax30.

DAY TRADING – strategia di investimento che consiste nella realizzazione multipla di transazioni in uno stessa giornata e spesso con lo stesso strumento (valuta).

DEALER - Persona o società che acquista e vende beni e strumenti finanziari a proprio nome e per proprio conto o per conto terzi, assumendo anche posizioni a rischio.

DEBITO PUBBLICO - Con il termine si intende generalmente la consistenza delle passività del settore pubblico. La voce è al netto delle attività vantate dal Tesoro nei confronti della Banca d’Italia. Le passività considerate includono: titoli a medio e a lungo termine collocati sul mercato (inclusi i CTZ), BOT e BTE sul mercato, raccolta postale, debiti nei confronti di enti creditizi, altri debiti interni, debiti esteri, debiti verso la Banca centrale. Il debito relativo alle altre aggregazioni di enti pubblici è definito in maniera analoga; tuttavia, per quanto riguarda le Amministrazioni pubbliche, ai fini della procedura dei disavanzi eccessivi sancita dal Trattato sulla UE e, in particolare, dal regolamento CE 22.11.1993, n. 3605, viene utilizzata la definizione che considera le passività al lordo delle attività del Tesoro nei confronti della Banca Centrale.  

DEFICIT - Indica la situazione in cui le uscite sono superiori rispetto alle entrate. Il Deficit Pubblico è in particolare la differenza negativa fra le entrate e le uscite della pubblica amministrazione e va a formare il debito pubblico.

DEFLATORE DEL PIL - Indice della variazione dei prezzi del Pil, che comprende quindi i prezzi dei beni sia di consumo sia d'investimento e delle esportazioni.

DEPOSITI A TEMPO - depositi interbancari per consegna a 2 giorni con vincolo pari a i settimana, 2 settimane, 1, 2, 3, 6, 9 e 12 mesi.  

DEPRECIATION - Deprezzamento, la diminuzione del valore di un tasso di cambio.

DERIVATO - Strumento finanziario il cui valore è collegato al prezzo di uno strumento sottostante che può essere un'azione, un indice, una valuta, un tasso di interesse o una generica merce.

DIFFERENZIALE DENARO/LETTERA - Margine esistente tra il prezzo al quale un intermediario si impegna a vendere i titoli (lettera) e il prezzo al quale egli si impegna ad acquistarli (denaro). Sul mercato interbancario questo differenziale è dato dal margine tra il tasso d’interesse al quale sono offerti i fondi su una determinata scadenza (lettera) e il tasso al quale i fondi sono domandati sulla medesima scadenza (denaro).  vedi anche (Bid/Ask Spread)

DIFFERENZIALE TASSI - Differenza tra i tassi d’interesse nominali di due diverse divise, riferiti ad uno stesso periodo temporale.  

DIRITTI DI OPZIONE - Diritto riconosciuto agli azionisti o ai possessori di obbligazioni convertibili di sottoscrivere un numero di azioni o obbligazioni proporzionale a quanto già posseduto e che se non viene esercitato dal titolare può essere venduto in Borsa.

DIVIDENDO - Importo distribuito dalla società agli azionisti, a titolo di remunerazione del capitale investito (capitale di rischio), che rappresenta la distribuzione dell'utile di esercizio.

DOW JONES - Indice rappresentativo dell'andamento della borsa valori di New York.

DRAWDOWN - Dall’inglese riportare giù economicamente. Rappresentando i profitti di un trading system con una linea cointinua (equity line) il drawdown è il minimo raggiunto da questa curva rispetto all’ultimo massimo rima di risalire. In soldoni la quantità di denaro che si restituisce o si cede al mercato (se non si è ancora andati in utile). E’ uno dei parametri più importanti per valutare la bontà di un trading system.  

ECOFIN - Consiglio dei ministri economici e finanziari della UE. Vi partecipano attualmente Il banche centrali nazionali. È governato dal Consiglio direttivo e dal Comitato esecutivo della BCE.  

ECU - European Currency Unit.

EMISSIONE - Insieme dei titoli azionari od obbligazionari relativi ad una singola operazione di finanziamento.

EMS - European Monetary System.

EPS (Earning per share) - Indice che serve per valutare la redditività delle imprese ed è ottenuto dal rapporto fra gli utili netti e il numero delle azioni ordinarie.

EUREX - Mercato tedesco dei prodotti derivati in cui sono quotati futures e opzioni su prodotti finanziari e tassi d'interesse.

EUROBBLIGAZIONE - Obbligazioni a tasso fisso emesse dagli Stati o da imprese e organizzazioni importanti denominate in valuta diversa da quella del mercato di emissione e collocate sul mercato europeo e internazionale.

EUROMOT - (Vedi anche MERCATO EUROMOT)

EUROSTAT - Ufficio statistico dell’Unione europea che fornisce i principali indicatori economici dei Paesi membri.

EX-DIVIDENDO - Termine borsistico che sta ad indicare un titolo azionario che viene venduto decurtato del diritto a percepire i dividendi già dichiarati.

FABBISOGNO - Saldo, valutato in termini di cassa, delle partite correnti, di quelle in conto capitale e di quelle di natura finanziaria. Può essere inoltre espresso come saldo fra le accensioni e i rimborsi di prestiti (che rappresenta il ricorso all’indebitamento nei confronti di altri soggetti, in forma di titoli, crediti bancari e altri strumenti finanziari). Nel primo caso il fabbisogno viene calcolato dal lato della “formazione”, nel secondo da quello della “copertura” (vedi lo schema alla voce: Indebitamento netto).

FAST MARKET - Dall’inglese mercato veloce. Particolare condizione di mercato in cui i prezzi accelerano in una precisa direzione. In queste fasi la componente psicologica non solo è dominante ma anche autoalimentante. I soggetti che operano vedono i prezzi accelerare e si mettono in coda amplificando l’effetto. Per ovviare a pesanti ribassi dettati essenzialmente da queste ragioni le autorità hanno disposto che le contrattazioni di un dato titolo e/o strumento vengano sospese se esso perde o guadagna più di una certa percentuale.

FED (Federal Reserve Bank) - Banca centrale degli Stati Uniti d’America.

FED FUNDS RATE - E’ il tasso sui Federal Funds. E’ il tasso d’interesse a brevissimo termine sul mercato statunitense dei fondi federali, in cui si scambiano le riserve in eccesso detenute dalle aziende di credito presso la Riserva federale. Sebbene si tratti di un rendimento di mercato, costituisce un riferimento per l’azione della Riserva federale; di conseguenza è da considerarsi un importante indicatore dell’orientamento della politica monetaria statunitense.

FIB 30 - Primo future sull’indice di Borsa italiano

FIXING - Rilevazione ufficiale dei cambi delle divise estere espressi nella divisa nazionale. In Italia è stato sospeso con DM 22.9.1992 e successivamente abolito con Disegno di Legge approvato il 19.3.1993.

FLAT (o SQUARE) - Nessuna posizione sul mercato.

FLOATING RATE NOTE (Floater) - Titoli di credito a interesse variabile espressi in valuta straniera rispetto all’emittente. Vengono scambiati sul mercato di Londra e sono agganciati al Libor. Sono una valida alternativa agli eurobond e ai titoli irredimibili

FLUSSI E STOCK - Grandezze economiche; i flussi forniscono un’idea dinamica della grandezza, misurandone la variazione nel tempo dato; gli stock fotografano la grandezza in un dato istante.

FMI - Fondo monetario internazionale; organismo che raggruppa più di 100 Paesi membri e ha come obiettivo la sorveglianza del sistema finanziario internazionale.

FOMC – Comitato Federale del Mercato Aperto, Comitato che stabilisce gli obiettivi della politica monetaria USA.

FOREX / FOREIGN EXCHANGE / FX – Termini usato universalmente in riferimento al mercato valutario

FORWARD (termine) - Operazioni in cambi a termine, con regolamento dal terzo giorno lavorativo successivo alla data del contratto. Vi sono comprese sia le operazioni OUTRIGHT (termine secco), che SWAP (riporti).

FRAZIONAMENTO - Operazione di riduzione del valore nominale di un' azione, con conseguente aumento delle azioni in circolazione, lasciando invariato l'ammontare del capitale sociale.

FTSE100 - Indice di Borsa inglese relativo ai 100 titoli più capitalizzati e scambiati nel listino.

FUSIONE - Operazione di unificazione di due o più società in una sola.

FUTURE - Contratti standardizzati con cui le parti si impegnano a scambiarsi, a un prezzo predefinito e a una data futura, valute, valori mobiliari o beni. Tali contratti sono negoziati su mercati organizzati, dove viene garantita la loro esecuzione.   Si differenziano dai contratti a premio (OPZIONI) perché in questi ultimi il compratore acquisisce il diritto ad acquistare o a vendere, mentre con i futures si impegna a farlo.

G10 - G7 più Belgio, Olanda e Svezia.

G7 – Sette paesi mondiali più industrializzati (USA, Germania, Giappone, Francia, Gran Bretagna, Canada, Italia).

GAAT - General Agreement on Tariffs and Trade. Accordo internazionale che si prefigge di promuovere lo sviluppo del commercio internazionale eliminando gradualmente i vincoli doganali e amministrativi posti agli scambi.

GAP - Divario. A livello di decisioni di carattere gestionale, il termine gap è riferito alla quantità in difetto di un certo fattore, per esempio un gap nel finanziamento di un determinato progetto rappresenta la somma che deve ancora rendersi disponibile per finanziare lo stesso. In analisi tecnica il gap si realizza nel grafico di un titolo nel momento in cui l’intervallo tra prezzo massimo e minimo di quotazione in una giornata è minore o superiore allo stesso intervallo di prezzo del giorno seguente, lasciando quindi un intervallo di prezzi dove non vi sono state quotazioni effettive.

GIORNO DI LIQUIDAZIONE BORSISTICA - Giorno in cui sono previsti consegna e pagamento di quanto è stato trattato in Borsa.

GLOBAL COORDINATOR - Coordinatore globale. Banca o Società di Intermediazione Mobiliare (SIM) che coordina il consorzio di collocamento e segue una società in tutto il processo di offerta dei propri strumenti finanziari sul mercato.

GLOBALIZZAZIONE - Il processo di crescente integrazione finanziaria dei mercati internazionali dei capitali, che ha condotto i soggetti interessati all'effettuazione di movimenti di capitale ad affacciarsi sui mercati internazionali per cercare contropartite alle operazioni.

GODIMENTO - Giorno di maturazione degli interessi di un' obbligazione o dei dividendi di un' azione

GOLDEN SHARE - Viene così definita la clausola che attribuisce allo Stato, per un periodo limitato nel tempo, la potestà di controllare una società anche dopo la sua cessione ai privati. Una clausola statutaria conferisce diritti particolari ad azioni di proprietà dello Stato o di un suo rappresentante.

GOVERNO DELL'IMPRESA (CORPORATE GOVERNANCE) - Insieme di regole alla base della gestione e del controllo delle società.

GREENSHOE - Opzione riservata agli investitori istituzionali nella fase di collocamento (OPV o OPS). Consente di acquistare al prezzo di offerta entro un breve periodo di tempo dopo la data di collocamento.

GREY MARKET - Mercato dei titoli non ancora quotati ufficialmente in Borsa. Le contrattazioni solitamente avvengono nel periodo che va dalla data di annuncio fino a quella del primo giorno di scambio sul mercato ufficiale. (Vedi anche mercato grigio).

GTC - Good till cancelled. Ordine valido sino a revoca.

GUADAGNO IN CONTO CAPITALE (CAPITAL GAIN) - Guadagno proveniente dalla differenza tra il prezzo di acquisto e quello di vendita di un determinato bene o investimento.

HANG SENG - Indice della borsa di Honk Kong composto dai 33 titoli di capitalizzazione.

HEDGE FUND - Tipo di Fondo Comune di investimento che impegna alcuni strumenti di copertura al fine di ottenere il miglior risultato possibile in termini di rapporto rischio/rendimento. E'costituito sotto forma di società a responsabilità limitata ed è contraddistinto da un numero ristretto di soci partecipanti e dall'elevato investimento minimo richiesto.

HEDGING - Operazioni di copertura dal rischio di oscillazioni indesiserate nei cambi, titoli, tassi di interesse, merci, ecc.

HIGH - Massimo registrato nella giornata o nel periodo di osservazione.

HIGH TECH STOCK - azione ad alta tecnologia. Titolo azionario di una società impegnata in un settore ad alto contenuto tecnologico, per esempio quelle produttrici di materiali robotici.

HKIBOR - Hong Kong Interbank Offered Rate. Tasso di riferimento per le operazioni di prestito internazionali.

HOLD - Mantenere una posizione neutrale su un titolo.

HOLDERS TRUST - Certificati di azioni rappresentativi di un paniere di 30- 50 titoli di società appartenenti ad uno specifico settore economico.

HOLDING COMPANY - Società finanziaria che possiede partecipazioni azionarie in altre imprese in misura tale da controllarne l’attività.

HOME BANKING - Servizio bancario orientato alla clientela privata mediante il quale l'utente privato tramite computer può effettuare da casa operazioni quali ordini di pagamento, richieste assegni, pagamento di utenze, e può ricevere informazioni relative alla situazione del proprio rapporto con l'istituto di credito.

HOST BOUND - È un’eurobbligazione a cui è unito un warrant.

IBEX 35 - Indice rappresentativo dell’andamento della Borsa di Madrid (Madrid Stock Exchange), costituito dalle prime 35 azioni a più elevata capitalizzazione e liquidità (blue chips) negoziate sul sistema comune delle quattro Borse del Paese.

ICE - Istituto nazionale per il commercio estero; ente pubblico che ha il compito di sviluppare, agevolare e promuovere i rapporti economici e commerciali italiani con l'estero, con particolare attenzione alle esigenze delle piccole e medie imprese, dei loro consorzi e raggruppamenti.

ICT - Information Tecnology, qualsiasi tecnologia usata a supporto dello scambio dell'informazione.

IDEM - Mercato italiano dei derivati azionari (Italian DErivatives Market) dove si negoziano futures e opzioni su indici e singoli titoli.

IF DONE - Tipologia di correlazione tra ordini; l’inserimento di un ordine è condizionata all'esecuzione di un altro ordine.

ILLIQUIDITA' - Un mercato si dice illiquido quando vi sono scarse offerte in acquisto ed in vendita e di conseguenza bassi volumi di negoziazione. Un mercato illiquido e' svantaggioso perche' pone il rischio di non riuscire a trovare una controparte per aprire p chiudere una posizione, il rischio che il mercato possa essere manovrato e infine il rischio che eseguendo una quantita' superiroe alla media si possa subire un costo di slippage involontariamente.

IMF - (International Monetary Fund) – Fondo Monetario Internazionale.

IMMOBILIZZAZIONI - Immobili, impianti e qualsiasi altro tipo di capitale fisso o proprietà, utilizzati in un'attività economica, che non vengono consumati con l'uso o convertiti in moneta nel corso dell'esercizio.

IMMUNIZZAZIONE - Procedura che permette di proteggere il rendimento di periodo del portafoglio obbligazionario dal rischio di variazione dei tassi di interesse.

IMPORT - Acquisti di beni/servizi effettuati all'estero e immessi sul territorio nazionale. Le importazioni di beni comprendono tutti i beni (nuovi o usati) di provenienza estero che entrano nel territorio nazionale.

IN THE MONEY - Locuzione inglese che si riferisce ai contratti di opzione. Una opzione call è in the money se il prezzo di mercato è superiore allo strike, un'opzione put è in the money se il prezzo è inferriore allo strike.

INDICE - Grandezza rappresentativa dell’andamento dei prezzi dei titoli quotati in Borsa.

INDICE DEI PREZZI AL CONSUMO - Termine usato per indicare la media di un paniere di beni di largo consumo sul quale si basano gli adeguamenti salariali a seguito di perdita di potere d'acquisto subita dalla moneta. E' uno dei più noti indici di riferimento per il calcolo dell’inflazione.

INDICE DEI PREZZI ALLA PRODUZIONE - E' uno degli indici sul quale si basa la stima della congiuntura. È più sensibile di quello dei prezzi al consumo ed è in grado di anticipare l’andamento dell’inflazione.

INDICE DI LIQUIDITA' - Rapporto fra attività disponibili e passività a breve. Esprime la capacità di un'azienda a far fronte tempestivamente ed economicamente ai propri impegni monetari. Indicatore utilizzato per la costruzione del MIB 30 e del MIDEX.

INDICE DI SHARPE - Misura l’affidabilità di un investimento finanziario in termini del maggiore rendimento coniugato con il minore rischio. Il metodo confronta l’investimento analizzato con quello tradizionale a rischio minimo (bot). Più l’indice di Sharpe è elevato, maggiore è il "valore aggiunto" del gestore finanziario

INDICE NAPM - Acronimo di inglese National Association of Purchasing Managers (Associazione Nazionale dei Direttori Acquisti. Elaborato ogni mese dall'Associazione dopo un'indagine ai suoi 300 membri su vari dati (produzione, nuovi ordinativi, nuovi ordinativi dall'estero, importazioni, occupazione, scorte, prezzi, tempi di consegna, tempestività forniture).

INDICE PMI - Acronimo di Purchasing Managers Index. Indice sintetico del NAPM, ne include cinque componenti destagionalizzati - nuovi ordini, produzione, occupazione, consegne, scorte. Il PMI è considerato una misura affidabile del ciclo economico USA.

INDICE TOTAL RETURN - Indice di Borsa specializzato che tiene conto del prezzo dei titoli azionari e dei dividendi pagati.

INDICI AREA EURO - Grandezze rappresentative dell’andamento dei mercati dei paesi dell’area EURO.

INDICI BORSISTICI - Indicatori che esprimono in forma sintetica l’andamento del mercato borsistico. In Italia sono mib, mib30, Mibrnc, mibtel, midex, mif.

INDICI COMIT - IndicE di Borsa che misura l'andamento delle quotazioni delle azioni presenti nel listino ufficiale.

INDICI CONGIUNTURALI - Indici della fiducia dei consumatori e degli investitori sulla futura evoluzione del ciclo economico. Vengono elaborati sulla base di sondaggi di opinione ai consumatori e alle imprese. In Italia le indagini sono a cura dell'ISAE.

INDICI MEDIOBANCA - Indici elaborati da Mediobanca, relativi all’andamento del mercato borsistico italiano.

INDICIZZAZIONE - Meccanismo che adegua automaticamente una grandezza economica alle variazioni di un'altra (tasso di inflazione, livello dei prezzi ecc.) per difendere il potere di acquisto della moneta. Nei mercati finanziari il termine si riferisce all’adeguamento automatico della cedola o del valore capitale di un titolo al tasso di interesse medio del mercato.

INDIVIDUAL STOCK OPTION - Contratto di opzione americana avente come underlying singole azioni, quotate presso la Borsa Italiana S.p.A.

INFLAZIONE - Fenomeno per cui le variazioni del livello dei prezzi modificano il potere di acquisto delle attività espresse in termini nominali. Statisticamente viene misurata da un indice che fa riferimento ad un paniere di beni predefiniti. Vedi anche indice dei prezzi al consumo.

INFORMATION PROVIDER - Qualunque fornitore di servizi telematici di informazioni finanziarie (Reuters, Bloomberg, Radiocore Telerate, KnightRidder, Bridge, …).

INITIAL MARGIN - (Deposito iniziale) – Deposito minimo richiesto dall’azienda di intermediazione.

INPUT/OUTPUT - Detta anche analisi delle interdipendenze strutturali, consente di esaminare la struttura di un’economia sotto il profilo della tecnologia della produzione. Vengono messi in evidenza le interdipendenze fra i settori produttivi e i diversi impieghi finali della produzione.

INSIDER TRADING- L'attività di trading svolta basandosi su informazioni non pubbliche atte a provocare anche un sensibile movimento dei prezzi di uno strumento finanziario. E' un reato finanziario.

INSOLVENZA - Stato in cui si trova il debitore che non è più in grado di soddisfare regolarmente le proprie obbligazioni

INTER MARKET ANALYSIS - Analisi delle correlazioni che legano strumenti diversi; per esempio, un cambio e un indice azionario, una commodity e una valuta e così via.

INTERBANK RATES - Tassi interbancari. Sono i tassi del mercato interbancario degli euro depositi.

INTERESSE - Remunerazione del capitale preso a prestito.

INTERESSE COMPOSTO - Percentuale sul capitale che si forma quando gli interessi maturati sono aggiunti al capitale e producono a loro volta degli interessi.

INTERESSE SEMPLICE - Percentuale sul capitale relativo al periodo di tempo preso in considerazione.

INTEREST RATE CAP - E' una delle numerose forme di interest rate option. E' la garanzia di un certo tasso d'interesse a fronte di un prestito accordato da una terza parte.

INTEREST RATE DIFFERENTIAL - Differenziale dei tassi di interessi delle singole valute

INTEREST RATE FUTURE - E' un contratto che ha come oggetto il trasferimento di un ammontare standard di titoli a una data futura prestabilita e a un dato prezzo. Si ricorre a questo tipo di contratto per coprirsi dalle oscillazioni dei tassi.

INTEREST RATE OPTION - Option il cui oggetto è il mantenimento di un certo tasso d'interesse lungo un determinato periodo di tempo in relazione ad un importo prestabilito.

INTEREST RATE SWAP (IRS) - Contratto swap sui tassi di interesse mediante il quale due parti si impegnano a corrispondersi reciprocamente le differenze fra due tassi di interesse (generalmente fra un tasso fisso e uno variabile) calcolati su un determinato ammontare.

INTERMEDIARI FINANZIARI - Figura istituzionale che svolge professionalmente attività finanziarie nei confronti del pubblico (assunzioni di partecipazioni, concessioni di finanziamenti, prestazioni di servizi a pagamento, intermediazioni di cambi).

INTERNATIONAL BOUND - Obbligazione internazionale. Obbligazione emessa sia da prenditori residenti che non residenti e collocata presso investitori non residenti.

INVESTIMENTI - Dal punto di vista della macroeconomia esborsi per beni e servizi che servono ad accrescere la produttività di un Paese; dal punto di vista della microeconomia esborsi per beni e servizi che servono ad accrescere la produttività di un’impresa.

INVESTITORI ISTITUZIONALI - Soggetti come banche, assicurazioni, società di gestione di fondi comuni e sim che investono per motivi professionali in valori mobiliari.

INVESTMENT BANK - Banca specializzata nel collocamento di titoli emessi dalla propria clientela. Al contrario della merchant bank, non svolge un ruolo di supporto coinvolgendo le proprie risorse nell’impresa del cliente.

IPERCOMPRATO - Fase di eccessivo rialzo del mercato. Se utilizzato in relazione a un oscillatore, il termine rappresenta il raggiungimento di una zona estrema definita a priori, che può evidenziare una velocità di movimento eccessiva rispetto alla storia recente del mercato. In un mercato laterale una situazione di ipercomprato denota un'occasione di vendita, mentre in un mercato in tendenza rialzista esso rappresenta al contrario una conferma della forza del trend.

IPERVENDUTO - Fase di eccessivo ribasso del mercato. Se utilizzato in relazione a un oscillatore, il termine rappresenta il raggiungimento di una zona estrema definita a priori, che può evidenziare una velocità di movimento eccessiva rispetto alla storia recente del mercato. In un mercato laterale una situazione di ipervenduto denota un'occasione di acquisto, mentre in un mercato in tendenza ribassista esso rappresenta al contrario una conferma della forza del trend.

IPO - Initial Public Offerings. Collocamento di una nuova azione, ossia la prima distribuzione al pubblico di un'azione che non si è mai presentata sul mercato borsistico.

ISAE - Istituto di studi e analisi economiche. Nato nel 1999 dalla fusione di Isco e Ispe, è un ente pubblico che, sotto l’egida del ministero del Tesoro, si occupa dell’analisi della congiuntura economica in Italia.

ISIN - Codice su 12 posizioni, che consente di identificare univocamente presso tutti i paesi membri dell'International Organization for Standardization (ISO) i titoli in circolazione alla data di partenza del progetto e quelli emessi successivamente. La funzione di ente codificatore per l'Italia è attribuita all'UIC.

ISTAT - Istituto centrale di statistica creato nel 1926. Cura la raccolta delle statistiche su tutti gli aspetti della realtà economica e sociale italiana; è alla dipendenza del Consiglio dei ministri.

ISTITUZIONE FINANZIARIA - Unità che svolgono attività di raccolta e impiego di fondi.

ITALIAN STOCK EXCHANGE - Società privata responsabile dell’organizzazione e della gestione della Borsa valori italiana e del Mercato Ristretto.

JOINT VENTURE - Collaborazione fra società spesso appartenenti a paesi diversi allo scopo di svolgere una certa attività economica. L’oggetto della collaborazione può essere finanziario o produttivo; la messa in comune del know-how è un fattore determinante. È molto usato fra imprese di Paesi industrializzati e di Paesi in via di sviluppo.

JUNK BOUND - Obbligazioni ad alto rischio emesse da società caratterizzate da un rating molto basso e che presentano pertanto un alto grado di rischio. I junk bonds hanno un rendimento superiore a quello di altri titoli a reddito fisso.

KEY CURRENCY - Valuta chiave. Una delle principali valute utilizzate come mezzo di pagamento delle transazioni commerciali internazionali, e che perciò viene detenuta in proporzione variabile nelle riserve delle Banche centrali. Sono considerate key currency - il dollaro, lo yen giapponese, il marco tedesco e in misura inferiore la sterlina.

KIWI – nome comune della coppia NZD/USD.

LAST DAY TRADING - Ultimo giorno in cui un contratto future può essere trattato sul mercato.

LAST SALE - È l’ultimo prezzo al quale è stata eseguita la transazione di un certo titolo, in un qualsiasi momento della giornata.

LEADER - La società di maggior successo, che domina un settore.

LEADING INDICATOR - È l’indice statistico di un fenomeno economico che mostra con le sue variazioni, le tendenze in un sistema economico. Il Commerce Department degli Stati Uniti fornisce mensilmente l’Index of leading indicators.

LETTERA - Espressione che indica una fase delle contrattazioni di borsa o di cambio dove prevalgono le vendite. In inglese Ask.

LEVA FISCALE - Indicatore che misura gli effetti della politica fiscale del governo.

LEVERAGE - Detto anche "effetto leva" o "gearing" In Borsa la tecnica del leverage viene utilizzata dagli speculatori e consiste nell’acquisto di titoli con capitali presi a prestito. L’operazione viene effettuata in previsione di un rialzo dei prezzi dei titoli che permetterà allo speculatore di restituire capitali e interessi e di lucrare un utile. In economia aziendale e' il rapporto fra il totale dei debiti di un’impresa e il valore della stessa impresa ai prezzi di mercato. Indicatore di struttura finanziaria volto a cogliere il peso relativo del capitale di rischio e dei mezzi di terzi nel passivo delle imprese. È costituito dal rapporto tra i debiti finanziari (a breve, a medio e a lungo termine) e il capitale azionario. Nel mercato Forex: nei contratti di margin trading, moltiplicatore che permette di operare su ammontari più grandi del capitale investito.

LEVERAGE BUY-OUT - Indica l'acquisto di un'azienda finanziato con un minimo esborso di contanti e facendo ricorsoin gran parte a prestiti a garanzia dei quali vengono date le attività della stessa impresa. Tale debito sarà rimborsato con gli utili futuri, o con la vendita di parte dell’attivo patrimoniale dell’azienda acquisita

LIBOR ( London Interbank Offered Rate) - Tasso lettera d’interesse a breve termine per le principali eurovalute sul mercato interbancario di Londra. Liquidazione per contanti Si ha quando, alla scadenza di un contratto, le controparti non si scambiano le quantità fisiche relative all’oggetto del contratto, ma solamente la differenza tra il prezzo del contratto ed il prezzo di mercato preso a riferimento, applicata al capitale nozionale.

LIFFE - Acronimo di London International Financial Future Exchange. Mercato inglese sul quale sono scambiati contratti future ed è la piazza europea più importante.

LIMIT ORDER – Ordine con limite di prezzo. L'ordine potra' essere eseguito solo al prezzo limite o meglio (prezzo minore in caso di acquisto o prezzo maggiore in caso di vendita). L'ordine limite viene usato principalmente in due casi: 1) quando si vuole aprire una posizione ad un prezzo migliore rispetto al prezzo attuale di mercato; 2) quando si vuole inserire un target per chiudere una posizione, di solito quando essa e' in profitto.

LIMITE DI CONTRATTAZIONE - Numero massimo di strumenti derivati che possono essere negoziati durante una seduta di Borsa sui mercati dei derivati.

LIMITE DI POSIZIONE - Numero massimo di strumenti derivati di una stessa categoria su un dato bene sottostante, che possono essere posseduti da un unico investitore.

LINEA DI TENDENZA - Linea ottenuta unendo, sul grafico dell' analisi tecnica, i punti rappresentativi dei valori massimi o minimi di un titolo in un dato periodo di tempo.

LIQUIDAZIONE DI BORSA - Procedura attraverso la quale si concludono i contratti aventi ad oggetto strumenti finanziari negoziati in Borsa.

LIQUIDITA' - Disponibilità di moneta; capacità attribuita a un investimento di trasformarsi in moneta in tempi brevi e senza difficoltà.

LIQUIDITA' - Un mercato si dice liquido quando vi sono elevate quantita' offerte in acquisto e in vendita e tale caratteristica apporta molti vantaggi sostanziali agli operatori che negoziano su tale mercato.

LISTINO DI BORSA - Elenco delle quotazioni ufficiali dei titoli trattati su un certo mercato borsistico.

LOCK-UP - Periodo di tempo nel quale è proibito al management e ad importanti investitori la vendita delle proprie azioni.

LONG POSITION - (Posizione lunga /Posizione rialzista) – occupata sul mercato dall’acquisto di strumenti finanziari. La posizione lunga è applicata dagli investitori che attendono un aumento di valore dello strumento finanziario negoziato

LOSS - È il risultato di un’operazione dove si e' subita una perdita.

LOT – Sul mercato Forex per motivi di semplicita' si definisce lot un ammontare pari a 100.000 unita' della valuta primaria.

LOW - Minimo registrato nella giornata o nel periodo di osservazione.

LUNGO TERMINE - Sei mesi o un anno o più, a seconda degli investimenti in borsa.

M1 - È il più ristretto fra gli aggregati monetari dell’area euro, comprendente il circolante e i depositi bancari in conto corrente.

M2 - Il secondo degli aggregati monetari dell’area euro in ordine di grandezza. Comprende, oltre alle componenti di M1, i depositi a risparmio bancari e postali, i buoni postali fruttiferi, la raccolta bancari con p/t (pronti contro termine) e i certificati di deposito bancari.

M3 - Indicatore principale della quantità di moneta presente in un sistema economico. È il terzo aggregato monetario, comprendente oltre alle componenti M1 e M2 anche pronti contro termine, obbligazioni con scadenza originaria fino a due anni, quote di fondi comuni monetari e titoli di mercato monetario.

MACROECONOMIA - Parte della teoria economica che studia i fenomeni economici a livello della nazione nel suo complesso. La macroeconomia studia, per esempio, la relazione tra i tassi d’interesse e le attività economiche, oppure la relazione tra reddito nazionale e disoccupazione.

MARGIN – Deposito a garanzia delle transazioni finanziarie

MARGIN CALL – chiamata all’integrazione del deposito di garanzia

MARGINE OPERATIVO LORDO (MOL) - Indicatore che dà la misura del risultato economico che l’impresa consegue attraverso l'attività di produzione. Si ottiene dalla differenza fra i ricavi derivanti dalla produzione e i costi sostenuti.

MARK TO MARKET - Metodo di valutazione delle posizioni aperte al prezzo corrente di mercato, valido anche per quelle OTC. Più in particolare, principio secondo il quale i profitti e le perdite generati da uno strumento finanziario vengono calcolati ed accreditati o addebitati giornalmente sul conto in base al valore corrente di mercato. Permette anche di verificare che i depositi in garanzia siano sufficientidal rischio di insolvenza.

Market makers - Intermediari finanziari il cui compito è quello di garantire liquidità e spessore al mercato. Essi hanno di solito obblighi quantitativi di presenza continuativa sul mercato e, a volte, di competitività dei prezzi in acquisto (denaro) e in vendita (lettera) a cui si impegnano a concludere le transazioni. Accettano anche transazioni per grossi importi.

Market order – ordine al prezzo di mercato, sinonimo di ordine al meglio

Market user - Chi opera sul mercato esclusivamente come utente per le proprie posizioni e non garantisce una presenza ed un servizio a terzi.

MARK-UP - Locuzione inglese che corrisponde al margine lordo di profitto.

MATRICOLA - Società che debutta in Borsa.

MEDIA MOBILE DI CONVERGENZA-DIVERGENZA - Strumento di carattere statistico utilizzato in analisi tecnica che permette di smussare le fluttuazioni erratiche dei prezzi. Si ottiene come differenza tra il valore di una media mobile esponenziale a 26 periodi e il valore di una media mobile esponenziale a 12 periodi. Le medie mobili più comunemente utilizzate sono quelle costruite sui prezzi di beni di investimento per potere inviduare il "trend", ovvero la tendenza di breve o lungo periodo del prezzo.

MERCATI EMERGENTI - Si definiscono così i mercati finanziari dei paesi in via di sviluppo. Questi mercati offrono notevoli opportunità di ottenere elevati rendimenti, ma sono caratterizzati da un elevato grado di rischio e volatilità

MERCATO - È il luogo dove si incontrano domanda e offerta di uno o più beni o servizi, e dove questo incontro porta alla definizione di un prezzo a cui i venditori sono disposti a cedere i propri beni e gli acquirenti a comperarli.

MERCATO A TERMINE - Mercato nel quale merci o prodotti finanziari vengono venduti con consegna successiva rispetto alla stipula del contratto.

MERCATO DEI BLOCCHI - Mercato nel quale si trattano grossi quantitativi di azioni (blocchi) che, se negoziati sul mercato ufficiale, provocherebbero delle alterazioni brusche alle quotazioni. L’intermediario deve fornirne dettagliata notizia all’organo di mercato entro 90 secondi dall'avvenuta esecuzione.

MERCATO DEI DERIVATI - Mercato nel quale vengono trattati prodotti derivati.

MERCATO EUROMOT - Mercato telematico (Borsa Italiana) delle Euro-Obbligazioni, delle obbligazioni di emittenti esteri e Asset Backed Securities (ABS).

MERCATO GRIGIO - Mercato non ufficiale, nel quale vengono contrattati titoli non ancora quotati. Le contrattazioni solitamente avvengono nel periodo che va dalla data di annuncio fino a quella del primo giorno di scambio sul mercato ufficiale.

MERCATO INTERBANCARIO - Mercato del denaro residuale, offerto dalle banche con eccesso di liquidità e prelevato da altre banche che all’opposto necessitano di risorse liquide. L’avvento dell’euro ha creato un unico, grande mercato interbancario europeo il cui tasso di riferimento è l’Euribor.

MERCATO PRIMARIO - Complesso delle operazioni di sottoscrizione o collocamento dei titoli fra il pubblico dei risparmiatori.

MERCATO SECONDARIO - Mercato nel quale si trattano titoli già in circolazione.

MERCATO SEDEX - Mercato telematico dove si negoziano securitised derivatives (covered warrant e certificates).

MERCATO TELEMATICO - Mercato finanziario con accesso elettronico tramite piattaforma dedicata in cui sono emessi, rimborsati e scambiati strumenti mobiliari, vale a dire strumenti destinati alla circolazione e standardizzati.

MERCATO TELEMATICO AZIONARIO (MTA) - Comparto della Borsa valori italiana in cui si negoziano azioni ordinarie, azioni privilegiate, azioni risparmio, obbligazioni convertibili, diritti di opzione, warrant, covered warrant, certificati rappresentativi di quote di fondi chiusi mobiliari e immobiliari.

MERCATO TELEMATICO DELLE OBBLIGAZIONI E DEI TITOLI DI STATO (MOT) - Mercato della Borsa Italiana S.p.A. dove si negoziano Titoli di Stato e Obbligazioni non convertibili.

MERCHANT BANK - Istituto di credito che investe nel capitale di rischio di imprese industriali e commerciali, seguendone direttamente lo sviluppo al fine di lucrare, nel medio lungo periodo, su l'aumento di valore della partecipazione.

MICROECONOMIA - È il ramo dell’analisi economica che studia il comportamento economico dei singoli operatori (famiglie, imprese, mercati).

MID-CAP - Titoli a media capitalizzazione, cioè di una media impresa, la cui quantità in circolazione è pari alla media dei titoli emessi da altre società.

MINUSVALENZE - Ammontare economico negativo (perdita) risultante da una vendita di un'attività ad un prezzo inferiore a quello d'acquisto.

MONETA - Strumento di pagamento convenzionalmente accettato per l’acquisto di beni e servizi. Costituisce il mezzo universale degli scambi. Il suo utilizzo si fonda sulla fiducia degli operatori economici nei confronti dell’ente emittente, la banca centrale.

MONTE TITOLI - Società per azioni (Spa) che svolge il ruolo di gestione accentrata dei titoli azionari e delle obbligazioni emesse da società private. Gli strumenti finanziari quotati in Italia sono sottoposti al regime di dematerializzazione e all'obbligo di accentramento presso Monte Titoli che ne registra ogni passaggio di proprietà.

MORGAN&STANLEY CAPITAL INDEX (MSCI) - Acronimo di Morgan Stanley Capital Index. Indica l’insieme degli indici calcolati dalla Morgan Stanley.

MTS - Mercato telematico dei titoli di Stato al quale possono accedere solo investitori istituzionali che operano tramite il circuito telematico.

MULTIPLO DI MERCATO - Rapporti tra prezzo di mercato di un titolo e voci di bilancio dell'azienda emittente.

NASDAQ - Acronimo di National Association of Securities Dealers Automated Quotation. E' il mercato azionario telematico statunitense che tratta oltre 5.500 titoli, solitamente a capitalizzazione inferiore rispetto a quelli trattati sul New York Stock Exchange. È il mercato delle nuove società con forti tassi di crescita e non ha sede in un luogo fisico. L'indice principale è il NASDAQ Composite Index.

NASDAQ100 - Indice che comprende i 100 maggiori titoli quotati al Nasdaq.

NAV - Net Asset Value. Nei bilanci societari il net asset value rappresenta il valore del patrimonio che è imputabile ad una determinata classe di titoli della società. Viene utilizzato dagli analisti per valutare lo scostamento fra il patrimonio netto e la capitalizzazione del titolo in borsa e trarre quindi informazioni sulla sopravvalutazione e sottovalutazione del titolo.

NEGOZIAZIONE CONTINUA - Contrattazione dei titoli che si protrae nelle diverse fasi della seduta borsistica.

NEW ECONOMY - Indica l’insieme delle attività, le aziende e gli investimenti basati in grandissima parte sulla Rete. La New economy si differenzia dalla Old economy soprattutto per la possibilità delle aziende di accedere a un mercato globale eliminando molti costi di infrastrutture.

NEW YORK STOCK EXCHANGE (NYSE) - E' il più grande mercato azionario nel mondo con la presenza di 500 società straniere per le quali l'ammissione alle quotazioni ufficiali di New York rappresenta un ambito riconoscimento. Ha come sistema di contrattazione quello tradizionale “alle grida”.

NIKKEY225 - Indice della Borsa di Tokyo (Tokyo Stock Exchange), costituito dalle prime 225 azioni quotate nella prima sezione della Borsa, a più elevata capitalizzazione e liquidità.

NOCCIOLO DURO - Gruppo di azionariato stabile. Il termine indica la la vendita di un pacchetto rappresentativo di azioni del capitale di una società in via di privatizzazione a un gruppo selezionato di azionisti che saranno successivamente in grado di influenzare i processi produttivi dell'azienda.

NOTA INFORMATIVA - Documento inviato all’investitore che riporta tutte le informazioni necessarie a riconoscere gli ordini impartiti - titolo, prezzo, rateo di interesse maturato, ora di esecuzione, commissioni, spese, data e luogo della transazione.

NOTA INTEGRATIVA - Parte integrante del bilancio di esercizio che serve a illustrare i dati sintetici presentati nei due conti, lo stato patrimoniale e il conto economico.

NYSE - Acronimo di New York Stock Exchange

OBBLIGAZIONE - Titolo di credito rappresentativo di un prestito contratto da una persona giuridica presso il pubblico. Incorpora due diritti - la restituzione del valore nominale a scadenza e il pagamento degli interessi sull'importo (cedola). L'obbligazione frutta un interesse calcolato sul valore nominale, può essere fisso, variabile oppure indicizzato, cioè collegato con particolari meccanismi a indici dei prezzi o a tassi di riferimento. E’ costituito da un documento destinato alla circolazione che incorpora diritti di credito di uguale valore verso la società emittente.

OBBLIGAZIONE A TASSO FISSO - Obbligazione di tipo tradizionale, caratterizzata dal pagamento degli interessi attraverso lo stacco, con cadenza semestrale o annuale, di una cedola fissa per tutta la durata del prestito.

OBBLIGAZIONE A TASSO VARIABILE - Obbligazione caratterizzata da interessi variabili al variare di un determinato parametro ( livello generale dei prezzi, quotazioni di Borsa, ecc...).

OBBLIGAZIONE CON WARRANT - Titoli che danno la possibilità, a una determinata scadenza, di acquistare altri titoli a un prezzo prefissato. Tale formula è molto più elastica di quella delle obbligazioni convertibili, in quanto consente di scindere il diritto dal titolo obbligazionario.

OBBLIGAZIONE CONVERTIBILE - Titolo che conferisce al proprietario la facoltà di scegliere, prima della sua scadenza, se continuare a essere creditore della società o diventarne azionista. Il prestito viene convertito in un numero predeterminato di azioni nei termini e con le modalità prefissate.

OBBLIGAZIONE IN VALUTA - Obbligazione caratterizzata da cedole e rimborso del capitale denominati in una valuta diversa da quella del paese dell’emittente.

OBBLIGAZIONE INDICIZZATA - Tipologia di obbligazioni il cui rendimento è collegato all’andamento di un indice. Questo tipo di obbligazioni garantisce sempre il rimborso del capitale.

OBBLIGAZIONE ZERO COUPON - Titoli obbligazionari senza cedola il cui rendimento è dato dalla differenza tra prezzo di sottoscrizione e prezzo di rimborso. Ne sono esempi italiani i bot o i ctz.

OCO order - Ordine One-Cancels-the-Other Uno cancella l’altro. E’ ordine doppiamente limitato, contenente un minimo ed un massimo, uno stop loss ed un take profit. Qualora uno dei due venga eseguito, l’altro è immediatamente annullato.

OCSE - Sigla di Organization for Economic Co-operation and Development, Organizzazione per la cooperazione e lo sviluppo economico. E' un organismo internazionale, con sede a Parigi, istituito per promuovere nei Paesi membri la massima espansione economica, il pieno impiego e lo sviluppo degli scambi internazionali. Ne fanno parte Australia, Austria, Belgio, Canada, Danimarca, Finlandia, Francia, Germania, Giappone, Grecia, Irlanda, Islanda, Italia, Lussemburgo, Messico, Norvegia, Nuova Zelanda, Paesi Bassi, Portogallo, Regno Unito, Repubblica Ceca, Spagna, Stati Uniti, Svezia, Svizzera e Turchia.

OFFERTA GLOBALE - L'offerta globale è la somma totale delle azioni di una società offerte al pubblico e agli investitori istituzionali.

OFFERTA PUBBLICA D'ACQUISTO (OPA) - È l'offerta da parte di una società di acquistare valori mobiliari quotati in Borsa o al mercato ristretto con l'intento di acquisire il controllo di una società o diritti di voto supplementari a quelli già in portafoglio. Il prezzo di acquisto delle azioni è generalmente superiore a quello di mercato.

OFFERTA PUBBLICA D'ACQUISTO RESIDUALE - Offerta pubblica di acquisto prevista dal legislatore per tutelare gli azionisti di minoranza dall’eventualità di cancellazione del titolo dalla quotazione o da un non regolare andamento della sua negoziazione. È obbligato a lanciare un’Opa residuale chi detiene una quota superiore al 90% del capitale ordinario di una società quotata.

OFFERTA PUBBLICA D'ACQUISTO TOTALITARIA - Offerta pubblica di acquisto sulla totalità delle azioni ordinarie residue; vi è obbligato chiunque abbia acquistato a titolo oneroso una partecipazione superiore al 30% di una società quotata in Borsa.

OFFERTA PUBBLICA DI ACQUISTO E SCAMBIO (OPAS) - Operazione congiunta di acquisto e scambio in cui l'azione può essere acquistata oppure scambiata con un'altra.

OFFERTA PUBBLICA DI SOTTOSCRIZIONE (OPS) - E' un'offerta di sottoscrizione , rivolta al pubblico, di azioni in corso di emissione per le quali i vecchi azionisti abbiano rinunciato all'esercizio parziale o totale del diritto di opzione.

OFFERTA PUBBLICA DI VENDITA (OPV) - Offerta, rivolta al pubblico, di vendita di un pacchetto di azioni da parte del gruppo di controllo, realzzata attraverso collocamento.

OFFERTA PUBBLICA INIZIALE (IPO) - Offerta al pubblico dei titoli di una società che intende quotarsi su un mercato regolamentato.

OPEN - Prezzo ufficiale di apertura della giornata.

OPEN INTEREST - Sul mercato dei future indica il numero di contratti acquistati dagli operatori e non ancora rivenduti. E' quindi la somma di tutte le posizioni aperte presenti sul mercato, che dovranno essere chiuse prima della scadenza del contratto future, altrimenti avverrà la consegna fisica del titolo sottostante.

OPEN POSITION - Posizione Aperta

OPERAZIONI DI MERCATO APERTO - Acquisto e vendita di titoli di Stato effettuati dalla Banca centrale di un Paese con l'obbiettivo di regolare la quantità di base monetaria di un sistema economico.

OPZIONE – strumento finanziario della categoria dei derivati, offre all'acquirente il diritto, ma non l'obbligo, di acquistare o vendere determinati strumenti di base ad un prezzo ed in un momento definiti. Il titolare delle opzioni ha l’obbligo di vendere o comprare lo strumento di base, in conformità con la disposizione dell’acquirente dell’opzione. Distinguiamo due tipi fondamdentali di opzioni: le opzioni di acquisto (call) e le opzioni di vendita (put).

OPZIONE AMERICANA - Opzione che può essere esercitata in qualsiasi momento della sua vita, non solo a scadenza.

OPZIONE DI ACQUISTO (CALL) - Contratto che conferisce il diritto, ma non l'obbligo, all'acquirente di acquistare una certa attività finanziaria ad un prezzo prefissato (strike) e ad una certa data o entro la stessa data. Il diritto è rilasciato dal venditore in cambio del pagamento di un premio che costituisce il prezzo dell’opzione.Viene acquistata da chi ha una posizione rialzista nei confronti del mercato.

OPZIONE DI VENDITA (PUT) - Contratto che conferisce il diritto, ma non l'obbligo, all'acquirente di vendere una certa attività finanziaria ad un prezzo prefissato (strike) e ad una certa data o entro la stessa data. Il diritto è rilasciato dal venditore in cambio del pagamento di un premio che costituisce il prezzo dell’opzione. Viene acquistata da chi ha una posizione ribassista nei confronti del mercato.

OPZIONE EUROPEA - Opzione che può essere esercitata solo alla scadenza.

ORDINE - Incarico che viene dato da un soggetto all’intermediario di acquistare o vendere una quantità precisa di titoli a condizioni prefissate. L’intermediario è obbligato a eseguire l’operazione sulla base delle condizioni stabilite dal cliente e ovviamente secondo le condizioni di mercato, le quali possono anche causare la mancata effettuazione dell’ordine. Esistono di versi tipi di ordini. Da accodare - l'ordine è stato ricevuto dai sistemi del broker on line e che deve essere accodato per l'immissione sul mercato. Immesso - indica che l'ordine è stato inviato con successo sul mercato. Eseguito - quando il contratto è stato concluso nel mercato. Eseguito parziale - indica che l'ordine è stato eseguito solo in parte e che sul mercato rimane la parte rimanente in attesa di essere eseguita. Rifiutato - l'ordine è stato rifiutato dal broker online, di solito perché non soddisfa i requisiti richiesti. Revocato - l'ordine è stato cancellato dall'utente. Scaduto - l'ordine ha raggiunto il termine di validità senza essere stato eseguito e quindi è stato rimosso dal mercato.

ORDINE LIMITE - Ordini di acquisto o di vendita in cui vengono riportati la quantità richiesta e il prezzo massimo (se in acquisto) o minimo (se in vendita) a cui si desidera effettuare la transazione.

OSCILLATORE - Indicatore statistico-matematico utilizzato nel campo dell'analisi tecnica al fine di individuare particolari situazioni di mercato (ipercomprato, ipervenduto ecc.). Può muoversi attorno al valore 0, tra 0 e 100 oppure tra +1 e -1. Quando raggiunge un estremo superiore, il mercato è in ipercomprato, quando raggiunge l'estremo inferiore è in zona di ipervenduto. Va sempre considerato in abbinamento al grafico dei prezzi che è la rappresentazione da considerare sempre in via prioritaria.

OTC Market (Mercato fuori borsa) – mercato decentralizzato degli strumenti finanziari fuori borsa, i cui partecipanti realizzano transazioni mediante internet, telefono ed intermediari (agenti) anziché nel modo più classico. Non c'è un unico luogo centrale di circolazione. Il Forex e' un mercato OTC.

OUT OF THE MONEY - Si dice di opzioni per le quali il prezzo di quotazione dell'attività sottostante è più basso dello strike price per un'opzione call, o più alto dello strike price per un'opzione put.

OVER THE COUNTER - Mercato che non ha sede in un luogo preciso, come può essere una borsa valori

OVER THE COUNTER (OTC) - Mercato non soggetto al controllo di un’apposita autorità che lo regolamenti; mercato degli strumenti finanziari effettuato al di fuori delle borse valori.

OVERBOUGHT - vedi: IPERCOMPRATO

OVERNIGHT - operazione interbancaria con la quale una banca presta del denaro ad un'altra banca con l'impegno che il prestito concesso venga restituito il giorno seguente. Contestualmente all'estinzione avviene anche la liquidazione dell'interesse.

OVERSOLD - vedi IPERVENDUTO

PAC - E' possibile sottoscrivere un fondo tramite un unico versamento iniziale o mediante una serie di versamenti ripartiti nel tempo (PAC, piano di accumulo). In quest'ultimo caso il sottoscrittore si impegna ad effettuare un determinato numero di versamenti con una certa scadenza per importi fissi. Si tratta di una modalità che permette di diluire il prezzo medio d'acquisto.

PACCHETTO AZIONARIO - Numero apprezzabile di azioni della stessa società, possedute dalla stessa persona , impresa o istituzione finanziaria.

PAESI EMERGENTI - Sono i paesi in via di sviluppo - Argentina, Brasile, Cile, Cina, Colombia, Repubblica Ceca, Egitto, Grecia, Ungheria, India, Indonesia, Israele, Giordania, Corea, Malesia, Messico, Marocco, Pakistan, Perù, Filippine, Polonia, Russia, Sud Africa, Sri Lanka, Tailandia, Taiwan, Turchia, Venezuela.

PANIERE - Insieme di beni e servizi acquistati dal consumatore medio. Vviene utilizzato per calcolare il costo della vita e le sue variazioni nel tempo. Si usa anche con il significato di "insieme di beni" - paniere di azioni, paniere di valute eccetera.

PAREGGIATO (SQUARE) - Situazione di sostanziale equilibrio fra le posizioni creditorie e debitorie in divisa, a pronti e/o termine; equivale ad assenza di rischio.

PARTECIPAZIONE DI CONTROLLO - partecipazione di maggioranza. Insieme delle azioni di proprietà del gruppo o del singolo che detengono il controllo di un'impresa, attraverso il maggior numero di voti rappresentati appunto dalle azioni in loro possesso.

PARTECIPAZIONE DI MAGGIORANZA - vedi partecipazione di controllo.

PARTECIPAZIONE DI MINORANZA - Valore contabile delle azioni di società non in posesso della stessa ma di proprietà di singoli azionisti o di altre società esterne.

PARTECIPAZIONE INCROCIATA - Possesso reciproco di quote da parte di due società. L'eventualità, in grado di vanificare norme in materia di trasparenza e correttezza della vita sociale è su tutti i mercati sottoposta a restrizioni.

PASSIVITA' - Sono i debiti dell'impresa. Si possono distinguere in passività correnti (debiti verso fornitori che stanno per essere saldati); a breve termine (obbligazioni che tendono a trasformarsi in pagamenti entro un anno); a medio e lungo termine (debiti che diventeranno esigibili da parte del creditore in un lasso di tempo superiore ai 12 mesi.

PATRIMONIO - Insieme dei beni economici a disposizione dell’impresa. Il concetto contabile di patrimonio tende a coincidere con l’attivo dell’impresa.

PATRIMONIO NETTO - Con riferimento allo stato patrimoniale di un'azienda è la differenza fra l’attivo e il passivo di un’impresa.

PAY-OUT - Percentuale di utili di un'impresa che viene distribuita agli azionisti sotto forma di dividendo in rapporto agli utili totali dell'impresa stessa.

PERDITA DI ESERCIZIO - Risultato della gestione aziendale evidenziato nei documenti contabili e caratterizzato da un totale dei costi superiore a quello dei ricavi.

PERFORMANCE - Rendimento, prestazione, guadagno o perdita di un prodotto finanziario, un’impresa in un determinato periodo di tempo.

PIL - vedi prodotto interno lordo.

PIL (Prodotto interno lordo) - Corrisponde alla produzione totale di beni e servizi dell’economia, diminuita dei consumi intermedi e aumentata delle imposte indirette sulle importazioni. Il PIL è pari alla somma dei valori aggiunti ai prezzi di mercato delle varie branche, diminuita dei servizi imputati del credito e aumentata delle imposte indirette sulle importazioni.

PIP – valore minimo (basis point) del quale può variare il prezzo di un cross tra due valute; per la maggior parte di esse si tratta del quarto decimale dopo la virgola.

PLUSVALENZA - Ammontare economico positivo risultante da una vendita di un'attività ad un prezzo superiore a quello di acquisto.

PORTAFOGLIO - L'insieme delle attività reali e finanziarie posseduti da un singolo investitore

POSIZIONE - Impegno preso sul mercato di acquistare o vendere dei titoli del mercato finanziario.

POSIZIONE CORTA - Indica una posizione ribassista aperta mediante la vendita allo scoperto.

POSIZIONE LUNGA - Indica una posizione rialzista su qualsivoglia mercato.

PRE-APERTURA - Momento iniziale delle contrattazioni. In questa fase non vengono conclusi contratti ma vengono immesse una serie di posposte di acquisto /vendita che vengono poi negoziati e risolti durate l'apertura.

PREMIO - Scarto, generamente espresso in termini percentuali, tra il valore nominale ed un prezzo superiore, che riflette le condizioni di mercato.

PREMIO DI CONVERSIONE - Differenza che si deve pagare in piu', convertendo un'obbligazione, quando il prezzo di conversione, come normalmente avviene, supera il corso dell'azione. Se fosse vero il contrario, si parlerebbe non di premio ma di sconto di conversione.

PRESA DI BENEFICIO - Vendita di titoli azionari al culmine di una fase ascendente delle quotazioni, al fine di realizzare i guadagni in conto capitale.

Prezzi al consumo - Indice dei prezzi al dettaglio calcolato dall’Istat su un campione di 930 beni e servizi rappresentativi dei consumi finali delle famiglie italiane nell’anno 1998. A livello nazionale è calcolato aggregando i dati rilevati in tutti i capoluoghi di provincia. I dati sono pubblicati per 209 voci di prodotto, 107 categorie, 38 gruppi e 12 capitoli di spesa.

PREZZI AL CONSUMO, INDICI ARMONIZZATI - Indici dei prezzi al dettaglio calcolati per ciascun paese dell’area dell’euro dagli Istituti nazionali di statistica sulla base delle metodologie comuni indicate dall’Eurostat. I dati sono pubblicati per 63 classi di prodotto, 29 categorie e 12 capitoli di spesa.

PREZZI ALLA PRODUZIONE - Indice dei prezzi che si formano nelle transazioni relative a merci vendute dai produttori industriali sul mercato interno. I dati sono pubblicati per 159 gruppi, 28 divisioni e 16 settori, coerentemente con laclassificazione delle attività economiche. I prodotti sono classificati anche in relazione alla destinazione finale, per la quale i dati pubblicati distinguono tra beni di consumo, beni di investimento e intermedi.

PREZZO BASE - Prezzo al quale il titolare di un contratto a premio ha diritto di acquistare o vendere una quantità prefissata del titolo o del bene cui si riferisce l'opzione.

PREZZO D'APERTURA - Primo prezzo che si forma in Borsa in base agli ordini di acquisto ricevuti prima dell'apertura del mercato.

PREZZO D'ESERCIZIO - Prezzo al quale il titolare di un contratto a premio ha diritto di acquistare o vendere una quantità prefissata del titolo o del bene cui si riferisce l'opzione.

PREZZO DI CONVERSIONE - Prezzo già fissato al momento dell'emissione di un'obbligazione convertibile, che serve a calcolare la parità di conversione in base alla quale trasformare l'obbligazione in azioni o buoni di partecipazione

PREZZO DI EMISSIONE - Prezzo pagato all'emittente di un titolo quando questo viene offerto al pubblico per la prima volta

PREZZO DI OFFERTA - Prezzo al quale un venditore è disposto a cedere titoli, merci o divise estere.

PREZZO DI RIFERIMENTO - E' il prezzo risultante dalla media ponderata dell'ultimo 10% di scambi della giornata.

PREZZO FORWARD - E' il prezzo di una qualsiasi attività finanziaria per la consegna a una data futura.

PREZZO UFFICIALE - E'il prezzo risultante della media ponderata di tutti gli scambi realizzati su di un titolo durante l'intera giornata di contrattazioni.

PREZZO/CASH FLOW (P/CF) - Indice che mette in relazione la quotazione di Borsa di un titolo con il cash flow (utili più ammortamenti). Consente di valutare l'eventuale sopravvalutazione o sottovalutazione di un titolo.

PRICE/BOOK VALUE (P/BV) - Prezzo/Patrimonio netto per azione. Multiplo di borsa che consente di confrontare la valutazione patrimoniale fatta dal mercato (prezzo) con quella espressa dal bilancio della società (patrimonio netto). Il multiplo è espresso in numero di volte e, generalmente, un valore inferiore ad 1 costituisce un segnale di sottovalutazione del titolo.

PRICE/CASH FLOW (P/CF) - Prezzo/(Utile netto + ammortamenti) per azione. E’ il rapporto tra il prezzo di mercato dell’azione e il cash flow (flusso di cassa) generato dalla società, rapportato al numero di azioni in circolazione. Questo multiplo esprime il tempo necessario affinché la somma investita in azioni ritorni all’investitore sotto forma di cash flow.Viene utilizzato soprattutto per la valutazione di società operanti in settori che richiedono forti spese d’investimento iniziali, e conseguenti ingenti carichi di ammortizzazione.

PRICE/EARNING (P/E) - Rapporto tra il prezzo di un'azione e l'utile societario per azione. Parametro borsistico molto usato per avere un'idea della valutazione di un titolo in confronto ai suoi simili.

PRIME RATE - E' il tasso applicato dalle aziende di credito ai prestiti alla clientela di primaria importanza. Il Prime Rate dipende dalle condizioni generali del mercato, dalla disponibilità di riserve e dall'ammontare del prestito; può variare da un paese all'altro.

PRODOTTO INTERNO LORDO (PIL) - Principale misuratore dell'attività economica svolta. Ccorrisponde al valore di tutti i beni e servizi finali prodotti nel Paese in un determinato periodo.

PROFITTO - Quanto residua all’imprenditore dopo avere pagato tutti gli altri fattori della produzione.Costituisce lo scopo economico dell’impresa.

PRONTI - Il prezzo a pronti è quello di uno strumento finanziario con consegna e pagamento immediato.

PRONTI CONTRO TERMINE - Strumento finanziario consistente, sostanzialmente, in accordi di prestito a seguito dei quali il portatore vende i titoli, ad una banca o ad un'altra istituzione finanziaria, ad un determinato prezzo e con l'impegno di riacquistare gli stessi o simili titoli ad una data futura.

PROSPETTO INFORMATIVO - E' un documento indirizzato al pubblico, contenente dettagliate notizie sulla società che effettua una sollecitazione al pubblico risparmio.

PROVENTO - Utile conseguito da un fondo nel corso dell'anno.

PUNTO BASE (basis point) - E' la centesima parte di un punto percentuale. Di solito è l'unità con cui si misurano le variazioni dei tassi di interesse, dei cambi, dei rendimenti di titoli di stato e dei prestiti obbligazionari.

PUT OPTION - Contratto di opzione che, dietro pagamento di un premio, riserva al compratore la facoltà di consegnare o meno una certa attività al prezzo prefissato (detto base).

QUOTA - La quota è l'unita di misura di un fondo di investimento e rappresenta la "quota parte" in cui è suddiviso il patrimonio del fondo. Quando il risparmiatore sottoscrive un fondo acquista un certo numero di quote ad un determinato prezzo e da questo momento è possessore di quelle quote. Le quote possono anche essere nominative se il sottoscrittore inoltra alla società di gestione una esplicita richiesta, oppure possono essere rappresentate da un certificato al portatore - di solito sono depositate presso la banca depositaria in un certificato cumulativo. Certificato nominativo o al portatore che rappresenta la partecipazione di un sottoscrittore a un fondo comune di investimento. Viene e emesso dalla società di gestione del fondo che ne determina anche il valore unitario (valore complessivo del fondo diviso per il numero totale delle quote). Il valore delle quote viene reso noto giornalmente dai quotidiani.

QUOTATION MANAGEMENT ADMISSION TEST (QMAT) - Documento che la Borsa Italiana S.p.A. richiede di compilare alle società che avviano il processo di ammissione a quotazione. Costituisce un test di autovalutazione delle società quotande e delle società che intendono quotarsi in futuro, per la verifica della sussistenza dei requisiti sostanziali per la quotazione. Deve essere presentato a Borsa italiana insieme agli altri documenti per l’inoltro della domanda di ammissione. Tocca tutti gli aspetti di una società, in relazione alla sua struttura, alla condotta ed alle sue performance

QUOTAZIONE - Valore, dato dall'incontro tra domanda e offerta, al quale è scambiato un titolo sul mercato in un determinato momento.

QUOTAZIONE DENARO - Prezzo di acquisto di un'attività finanziaria negoziata su un mercato finanziario.

QUOTAZIONE LETTERA - Prezzo di vendita di un’attività finanziaria negoziata su un mercato finanziario.

QUOTE DRIVEN MARKET - Mercato mobiliare caratterizzato dalla presenza di operatori specializzati (market makers), che si impegnano ad esporre con continuità le quotazioni alle quali sono disposti ad acquistare o vendere determinate quantità di attività (merci, titoli, valute), e ai quali devono rivolgersi, per effettuare le negoziazioni, gli altri operatori presenti sul mercato.

RACCOLTA LORDA - Ammontare degli investimenti effettuati dai sottoscrittori di quote di fondi comuni di investimento in un periodo di tempo dato. Tale valore può riferirsi a un solo fondo, a più fondi o all’intero mercato dei fondi.

RAGGRUPPAMENTO - Operazione che comporta un aumento del valore nominale di un' azione, cioè l'emissione di una singola azione di capitale in cambio di più azioni di capitale ritirate dalla circolazione della stessa società emittente. Operazione che comporta un aumento del valore nominale di un' azione, con conseguente diminuzione del numero di azioni.

RAIDER - È un soggetto individuale o societario che ha l’obiettivo di assumere il controllo di una società per sostituirsi al management della stessa. Può detenere i fondi necessari al rastrellamento dei titoli, o finanziarsi tramite un’emissione junk bond.

RALLY (RIALZO) - È il periodo in cui i prezzi di uno o più titoli segnano continui e veloci aumenti di livello.

RANGE - L’intervallo tra i prezzi massimo e minimo registrati in un determinato periodo.

RANGE DI PREZZO - Intervallo di prezzo all’interno del quale viene individuato il prezzo finale di sottoscrizione (IPO price) dei titoli oggetto di una Offerta pubblica iniziale (IPO).

RAPPORTO DI CONVERSIONE - Azione che il portatore di obbligazioni convertibili riceve al momento della conversione, oppure costituisce il numero di azioni che si possono acquisire esercitando un warrant. Si tratta anche delle azioni spettanti ai soci delle società che si fondono, dando vita ad una nuova società (fusione in senso stretto), o che vengono incorporate in una società preesistente (fusione per incorporazione).

RAPPORTO DI ESERCIZIO - Azione che il portatore di obbligazioni convertibili riceve al momento della conversione, oppure costituisce il numero di azioni che si possono acquisire esercitando un warrant. Si tratta anche delle azioni spettanti ai soci delle società che si fondono, dando vita ad una nuova società (fusione in senso stretto), o che vengono incorporate in una società preesistente (fusione per incorporazione).

RAPPORTO PREZZO/VALORE CONTABILE - Il rapporto tra prezzo di mercato del capitale azionario di una società e il complesso delle sue attività calcolate al valore contabile.

RASTRELLAMENTO - Acquisti sistematici in Borsa per conquistare il controllo di una società.

RATE (TASSO) - È la variazione percentuale assoluta o temporale, del livello di una certa grandezza economica. Il tasso di inflazione, per esempio, indica la variazione nel livello dei prezzi che intercorre tra due periodi di tempo successivi.

RATE OF CHANGE (ROC) - Indicatore rappresentativo della velocità del trend di un titolo azionario; Misura lo scostamento percentuale tra il prezzo corrente e il prezzo di un periodo passato. Esprime il rapporto tra la variazione del prezzo degli ultimi n-periodi ed il prezzo degli n-periodi passati in termini percentuali.

RATE OF RETURN (RENDIMENTO) - Risultato economico di un investimento in titoli. Il rendimento, nelle imprese, viene solitamente calcolato dividendo il risultato operativo per i mezzi propri a disposizione, o per il totale degli investimenti. Per quanto riguarda le operazioni in titoli azionari, il rendimento deriva in parte dall’aumento del prezzo del titolo e in parte dall’incasso dei dividendi pagati dalla società. Nei titoli obbligazionari o azionari privilegiati, il rendimento si calcola dividendo i flussi cedolari per il prezzo di acquisto del titolo stesso.

RATEO DI INTERESSE/DIVIDENDO - Ammontare degli interessi / dividendi maturati ma non ancora riscossi.

RATEO DI INTERESSE/DIVIDENDO - Ammontare degli interessi / dividendi maturati ma non ancora riscossi. Si tratta degli interessi / dividendi relativi al periodo che intercorre tra la data di inizio maturazione della cedola e il giorno di compravendita di un titolo obbligazionario / azionario. Viene generalmente calcolato su base annua, moltiplicando il valore percentuale della cedola per il numero di giorni di godimento maturati a partire dal giorno dell'ultimo stacco.

RATING - Esprime la valutazione, da parte di un’agenzia privata specializzata, del merito di credito di un soggetto emittente obbligazioni sui mercati finanziari internazionali, ovvero della probabilità che questi faccia fronte puntualmente al servizio del debito. Il rating fornisce agli operatori finanziari un’informazione omogenea sul grado di rischio degli emittenti e riveste una grande importanza per gli investitori che non sono adeguatamente attrezzati per un’analisi autonoma del rischio di credito. L’assegnazione di un rating agevola per gli emittenti il processo di fissazione del prezzo e di collocamento dei titoli emessi. Per questi motivi, i soggetti che desiderano collocare titoli sui mercati finanziari internazionali sono indotti a richiedere una valutazione del loro merito di credito alle aziende di rating. In alcuni casi, anche in relazione all’importanza del soggetto emittente, le agenzie possono assegnare d’iniziativa un rating che, in questo caso, viene definito “implicito”. Le agenzie definiscono una graduatoria, diversa per le obbligazioni a breve e a lungo termine, in funzione del grado di solvibilità dell’emittente; questa graduatoria prevede, per il debito a lungo termine, un massimo di affidabilità AAA (assenza di rischio); sotto tale livello sono previsti vari tipi di ulteriori classificazioni. Le principali agenzie di rating sono circa una decina e sono dislocate soprattutto negli Stati Uniti. Le più rappresentative sono Standard and Poor’s e Moody’s, le uniche, tra l’altro, che forniscano una gamma completa di valutazione, differenziata sia per tipologia dell’emittente che per strumento finanziario.

REAL (REALE) - Quando ci si riferisce a variazioni di grandezze economiche al netto dell’incremento del livello generale dei prezzi.

REAL INCOME (REDDITO REALE) - Reddito di un soggetto, o di un’intera collettività, espresso al netto della componente di incremento del livello generale dei prezzi, che indica perciò la reale disponibilità di potere d’acquisto detenuta dal soggetto.

REAL INTERST RATE (TASSO D'INTERESSE REALE) - Differenza tra tasso d’interesse nominale e tasso d’inflazione. Mostra quale sia l’effettivo costo della moneta, al netto della perdita di valore provocata dall’inflazione.

REAL RATE OF RETURN (RENDIMENTO REALE) - È il rendimento ottenuto da un investimento al netto della componente dovuta all’aumento dei prezzi causato dall’inflazione.

RECESSIONE - Indica una temporanea diminuzione dell'attività economica, con conseguente disoccupazione di breve periodo. La recessione, pertanto, essendo di breve durata non assume importanza tale da farla considerare una fase del ciclo economico.

RECOVERY SHARES - Espressione che indica un' azione che si muove in sintonia con il ciclo economico.

REDEMPTION (RIMBORSO) - Restituzione, da parte dell’emittente, del capitale versato dall’obbligazionista al momento della sottoscrizione o dell’acquisto del titolo.

REDEMPTION PRICE (PREZZO DI RIMBORSO) - Importo corrisposto al possessore di un titolo alla scadenza di quest'ultimo.

REFERENCE BANK (BANCA DI RIFERIMENTO) - Banca primaria, i cui tassi vengono presi come riferimento per fissare periodicamente il tasso d’interesse di una floating rate note o di un prestito.

REFINANCING (RIFINANZIAMENTO) - È la ricerca di nuovi fondi, in aggiunta a quelli già a disposizione o che verranno rimborsati. Per esempio, attraverso l’emissione di un nuovo prestito obbligazionario a fronte di uno in scadenza o della contrazione di nuovi depositi in aggiunta a quelli già posti a copertura di operazioni di finanziamento.

REGIME DI INTERESSE COMPOSTO - Regime di capitalizzazione degli interessi di un titolo quando gli interessi maturati al termine di ogni periodo vengono reinvestiti e fruttano, a loro volta, interessi.

REGIME DI INTERESSE SEMPLICE - Regime di capitalizzazione degli interessi di un titolo caratterizzato da interessi calcolati sempre sul capitale iniziale e liquidati alla fine dell'investimento.

REGISTERED BONDS (OBBLIGAZIONE NOMINATIVA) - Obbligazione intestata a una persona fisica o giuridica.

REGOLAMENTO - Documento che completa le informazioni contenute nel prospetto informativo di un fondo. Il regolamento di un fondo deve essere approvato dalla Banca d'Italia e contiene le modalità di funzionamento del fondo

REGOLAMENTO PER CASSA - Procedura di estinzione degli obblighi finanziari, contratti da chi sottoscrive strumenti derivati attraverso il pagamento di un importo monetario.

REGULAR WAY DELIVERY (CONSEGNA REGOLARE) - È la conclusione di un’operazione di compravendita di titoli, con la consegna effettiva dei titoli nel termine stabilito dalle consuetudini di Borsa, oppure da come pattuito durante la negoziazione del contratto.

REINVESTMENT PRIVILEGE (DIRITTO DI REINVESTIMENTO) - È il privilegio che viene concesso all’azionista o al possessore di quote di un fondo comune, di reinvestire in azioni o in quote i dividendi ricevuti, senza nessun costo aggiuntivo.

REINVESTMENT RATE (TASSO DI REINVESTIMENTO) - È il tasso di rendimento originato da un investimento, quando tutti i flussi di pagamento che avvengono durante la vita dello stesso sono reinvestiti.

REINVESTMENT RISK (RISCHIO DI REINVESTIMENTO) - È il rischio che i flussi di cassa positivi ricavati da un investimento, non possano essere reinvestiti nello stesso bene allo stesso tasso d’interesse. Un titolo obbligazionario ha un rischio di reinvestimento per l’ammontare dei pagamenti cedolari che non è detto possano essere reinvestiti allo stesso tasso nel titolo al momento del pagamento.

RELATIVE STRENGHT INDEX (RSI) - In analisi tecnica, indica in quale percentuale si muove il prezzo di un titolo rispetto alle variazioni del prezzo di altri titoli o dell’indice di Borsa. Per esempio, un titolo che si deprezza in misura inferiore rispetto al mercato, in caso di ribasso generalizzato delle quotazioni ha una forza relativa superiore rispetto ad altri titoli che invece calano di prezzo in misura maggiore.

RELAZIONE ANNUALE DI BILANCIO - La relazione inviata ogni anno dalla società ai soci. Essa tratta la situazione finanziaria e i risultati gestionali dell'azienda relativi all'anno precedente e reca allegati il bilancio, il conto profitti e perdite, spesso il prospetto del flusso di cassa, la relazione dei revisori dei conti ecc.

RELAZIONE SEMESTRALE - Relazione obbligatoriamente redatta dalle società per azioni (Spa) quotate in Borsa. È costituita dai prospetti contabili e da una sezione di commento; la sua stesura deve conformarsi ai criteri stabiliti dalla consob.

RENDIMENTO - L'utile che deriva ad un investitore dall'investimento da lui effettuato.

RENDIMENTO DI UNA AZIONE - Rapporto fra il dividendo di un'azione e il suo prezzo di mercato.

RENDIMENTO EFFETTIVO - Rendimento a scadenza di un titolo obbligazionario.

RENDIMENTO IMMEDIATO - Rapporto fra la cedola e il prezzo di mercato di un titolo obbligazionario.

RENDIMENTO REALE - Rendimento di uno strumento finanziario o di un investimento al netto del tasso di inflazione registrato nel periodo preso in esame.

REPO (PRONTI CONTRO TERMINE) - Sono contratti (detti anche repurchase agreement) attraverso i quali due controparti si accordano per effettuare due operazioni in senso contrario di acquisto e di vendita a pronti e a termine, a prezzi prestabiliti. Il repo si configura come un’operazione di impiego di fondi o di finanziamento, e per questo motivo è uno degli strumenti più usati dalle Banche centrali per le necessità di regolazione a breve termine della quantità e del costo della liquidità disponibile nel sistema.

REQUIRED RATE OF RETURN (RENDIMENTO RICHIESTO) - E' il rendimento minimo che un investimento deve garantire per poter essere preferito ad altri investimenti dalle caratteristiche simili.

RESERVE (RISERVA) - È un accantonamento di fondi effettuato da un’impresa nel corso di uno o più esercizi per tutelarsi da esborsi di fondi verificabili in futuro. Il caso più comune di riserve è quello dovuto ad accantonamento di utili, che anziché essere distribuiti agli azionisti restano investiti nella società, e potranno in questo modo soddisfare l’eventuale richiesta di fondi che avverrà in un futuro.

RESET BOND (OBBLIGAZIONI AD AZZERAMENTO) - Sono titoli obbligazionari per cui è prevista la facoltà periodica per l’emittente di modificare la cedola distribuita in modo che il prezzo del titolo diventi uguale al valore nominale.

RESIDUAL SECURITY (TITOLO RESIDUALE) - È un titolo che viene emesso da una società e che ha la possibilità di poter variare i rapporti fondamentali di valutazione delle azioni esistenti. Per esempio, un warrant convertibile in azioni della società è un titolo residuale, infatti se esercitato aumenta il numero dei titoli in circolazione e perciò a parità di condizioni diminuisce l’utile di competenza di ciascun titolo.

RESISTENZA - E’ un concetto derivato dall’analisi tecnica tradizionale. Prezzo a cui ci si aspetta un ribasso dei prezzi che stanno momentaneamente salendo. Può essere statica (sempre lo stesso livello di prezzo nel tempo) o dinamica (modifica del livello di prezzo nel tempo).

RESTRICTED MARKET (MERCATO CONTROLLATO) - Mercato dei cambi in cui l’oscillazione delle valute è mantenuta entro margini prefissati da parte delle autorità monetarie dei Paesi coinvolti, e dove l’influenza del mercato è meno decisiva rispetto ai cambi totalmente liberi.

RETAINED EARNINGS (UTILI NON DISTRIBUITI) - È la frazione degli utili conseguiti da un’impresa nel corso dell’esercizio, non distribuita agli azionisti sotto forma di dividendi, ma che resta reinvestita nel patrimonio sociale.

RETURN (RITORNO, PROFITTO) - È il profitto, solitamente espresso in forma percentuale sul capitale impiegato, conseguito da un’impresa nell’esercizio dell’attività, o comunque derivante da un investimento qualsiasi. È anche la restituzione di un bene prodotto che è stato rifiutato perché non corrispondente alle caratteristiche fissate nel contratto di acquisto.

RETURN ON ASSET (ROA) - In analisi di bilancio indica il rendimento pecentuale conseguito dagli investimenti aziendali. Si calcola rapportando il reddito lordo al totale delle attività (misura la redditività del capitale investito).

RETURN ON CHANGE (ROC) - indicatore che esprime il rapporto tra la variazione del prezzo degli ultimi n-periodi ed il prezzo degli n-periodi passati. Esprime il tasso di variazioni dei prezzi in termini percentuali.

RETURN ON EQUITY (ROE) - Rapporto di bilancio che indica la percentuale del fatturato convertita in utile di esercizio lungo l’esercizio di gestione. E' dato dal rapporto tra il reddito netto e il patrimonio netto di una società, risultanti dal bilancio di esercizio.

RETURN ON INVESTMENT (ROI) - Redditività operativa, che costituisce la misura della remunerazione del capitale investito in azienda a titolo di debito o di rischio. E' dato dal rapporto tra risultato operativo e capitale investito.

RETURN ON SALES (ROS) - Rapporto di bilancio che indica la percentuale del fatturato convertita in utile di esercizio lungo l’esercizio di gestione. Esprime il margine che riesce ad esprimire l’azienda per ogni euro di fatturato.

REVALUATION (RIVALUTAZIONE) - In un regime di cambi fissi o controllati, una divisa si rivaluta nel momento in cui diventa più cara rispetto a un’altra come conseguenza di decisioni delle autorità monetarie. In un regime di cambi flessibili, invece, si parla di apprezzamento della divisa.

REVERSAL (INVERSIONE) - Si definisce reversal, in analisi tecnica, l’inversione di tendenza del prezzo di un titolo. Per esempio, quando a un periodo di prezzi discendenti segue un periodo di rialzo delle quotazioni.

REVERSE CONVERTIBLE - I reverse convertible sono dei titoli che subordinano il rimborso del capitale investito al prezzo futuro di un’azione o di un paniere di azioni. Se alla scadenza del titolo, il prezzo dell’azione (o del paniere di azioni) è superiore o uguale a un valore prestabilito, il sottoscrittore ottiene il rimborso del capitale investito. In caso contrario, il sottoscrittore non viene rimborsato in contanti ma in ‘natura’, cioè con un certo numero di azioni (il cui controvalore è naturalmente inferiore al capitale che ha investito). Comprando un reverse convertible il sottoscrittore vende un’opzione put, ovvero si impegna ad acquistare, alla scadenza del titolo, un numero prefissato di azioni a un prezzo prestabilito. Se alla scadenza il valore delle azioni è salito, l’emittente avrà convenienza a rimborsare al sottoscrittore il capitale, mentre se il valore delle azioni scende avrà tutto l’interesse a esercitare l’opzione put, cioè a vendere al sottoscrittore le azioni a un prezzo che è superiore a quello di mercato.

REVERSE FLOATER BOND - Obbligazione a tasso variabile caratterizzata da rendimenti inversamente proporzionali ai tassi di interesse.

RHO - Fattore numerico che quantifica la variazione del prezzo di un’ opzione, di un warrant, o di un covered warrant, al variare del tasso di interesse delle attività prive di rischio, a parità degli altri fattori incidenti sul prezzo del derivato.

RIACQUISTO (BUY BACK) - Operazione di riacquisto da parte di una società quotata di una parte delle proprie azioni o obbligazioni emesse precedentemente.

RIGHTS OFFERING (AUMENTO DI CAPITALE) - Offerta di titoli azionari di nuova emissione agli azionisti esistenti, in proporzione ai titoli posseduti, effettuata generalmente a un prezzo inferiore a quello di mercato del titolo, e di solito attraverso l’intermediazione di una banca d’investimento che garantisce la sottoscrizione dei titoli non accettati dagli azionisti esistenti.

RIMBORSO (REDEMPTION) - Restituzione, da parte dell’emittente, del capitale versato dall’obbligazionista al momento della sottoscrizione o dell’acquisto del titolo.

RIPARTO - Si definisce riparto l'operazione di distribuzione dei titoli secondo divisioni proporzionali alla richiesta quando questa supera l'offera al pubblico (OPV).

RISCHIO DI CAMBIO - Rischio derivante dalla possibilità che un cambiamento del rapporto di cambio tra due valute incida sul risultato economico di una negoziazione in attività finanziarie, quando il perfezionamento di tale operazione implica una conversione tra le valute in questione.

RISCHIO EMITTENTE - E' la probabilità che l'emittente il prestito obbligazionario non sia in più grado di far fronte agli impegni assunti.

RISCHIO SISTEMATICO (CAPITAL ASSET PRICING MODEL) - Modello di equilibrio della teoria finanziaria, che definisce il tasso di rendimento atteso di un'attività rischiosa (azione i-esima) come il rendimento risk-free più un premio per il rischio.

RISCHIO SPECIFICO (CAPITAL ASSET PRICING MODEL) - Modello di equilibrio della teoria finanziaria, che definisce il tasso di rendimento atteso di un'attività rischiosa (azione i-esima) come il rendimento risk-free più un premio per il rischio.

ROLLOVER DI UNA POSIZIONE FOREX SPOT – Le posizioni Forex spot formalmente hanno data di valuta due giorni dopo l'operazione. Quindi per detenere una posizione a tempo indeterminato bisogna spostare ogni giorno la valuta ad un giorno successivo tramite il rollover. Inoltre con il rollover la posizione deve scontare il differenziale tra i tassi ufficiali di interesse tra le due valute (punti di swap) che compongono il cross.

ROLLOVER SUI DEPOSITI - Operazione di deposito a lunga scadenza, con scadenze intermedie alle quali vengono regolati gli interessi e viene aggiornato il tasso per il periodo successivo.

ROTTURA - Termine inerente all' analisi tecnica - si ha un breakout quando il prezzo di un titolo supera il livello di resistenza, scende sotto il livello di supporto, o perfora una linea di tendenza.

RUMOUR - voce, indiscrezione, notizia non ufficiale ma di una certa attendibilità riguardante uno strumento finanziario in grado, se verificata, di influenzare i prezzi o le strategie degli operatori.

SCALATA - Accaparramento di azioni di una società da parte di un’altra società che intende acquisirne il controllo.

SCAMBI - Il numero complessivo di titoli trattati per ciascun valore mobiliare o nell'intero mercato durante un determinato periodo di tempo.

SCISSIONE - una società scinde una sua parte per dare vita a una nuova società - agli azionisti di quest’ultima vengono assegnate azioni della nuova società, di solito in modo proporzionale.

SEGMENTO BLUE CHIP (MTA) - segmento del MTA (Mercato Telematico Azionario della Borsa Italiana) che comprende i titoli delle società con capitalizzazione superiore a 800 milioni di euro.

SEGMENTO DI BORSA ORDINARIO (SBO) - Segmento di Borsa Ordinario (MTA) dedicato alle società con una capitalizzazione inferiore a 800 milioni di euro che non appartengono al segmento STAR.

SEGMENTO STAR - Segmento del MTA (Mercato Telematico Azionario della Borsa Italiana) che comprende Titoli ad Alti Requisiti dedicato a società con capitalizzazione inferiore a 800 milioni di euro, che rispondono a requisiti specifici in termini di liquidità, trasparenza e corporate governance.

SHORT POSITION - Posizione Corta, cioe' ribassista, occupata sul mercato tramite la vendita allo scoperto di strumenti finanziari. Vendita di una quantità definita di strumenti finanziari presi in prestito sul mercato al fine di riacquistarli dopo il calo dei prezzi. La vendita breve è applicata dagli investitori in attesa di un calo dei prezzi , ciò significa che si guadagna sulla differenza del prezzo dello stesso strumento nel tempo, vendendo quando è più caro e comprando quando il prezzo è più basso.

SMALL CAPS - Titoli a piccola capitalizzazione, cioè di una piccola impresa, la cui quantità in circolazione è notevolmente minore alla media dei titoli emessi da altre società. Si includono in tale categoria le azioni appartenenti all'indice MIDEX.

SME (SISTEMA MONETARIO EUROPEO) - Accordo di cooperazione monetaria sottoscritto nel 1979 dai Paesi membri dell’Unione europea allo scopo di creare una zona di stabilità monetaria. L’accordo si è concluso a fine 1998 per dare luogo all’attuazione dell'Unione economica e monetaria.

SOTTO LA PARI - Quotazione o prezzo di emissione di un titolo azionario o obbligazionario inferiore al valore nominale del titolo stesso.

SPECIALIST - Intermediario finanziario, presente anche a Piazza Affari, autorizzato a operare nella quotazione di uno o più titoli sui quali mantiene delle posizioni che gli consentono di intervenire quando le oscillazioni di prezzo diventano eccessive a causa di temporanei sbilanci fra domanda e offerta.

SPECULAZIONE - Assunzione di una posizione lunga o corta, relativamente ad una divisa o strumento finanziario, in previsione di un movimento favorevole del mercato che consenta di realizzare un profitto quando la posizione verrà chiusa.  

SPLIT - Operazione di riduzione del valore nominale di un'azione, con conseguente aumento delle azioni in circolazione, lasciando invariato l'ammontare del capitale sociale. Si rende necessario quando le azioni hanno raggiunto una quotazione di Borsa così elevata da renderne oneroso l'acquisto da parte degli investitori retail. Gli azionisti ricevono le nuove azioni, mantenendo, così, la loro quota di capitale sociale.

SPOT PRICE - Rapporto di cambio a pronti di una divisa contro un'altra (se una sola delle divise è citata il rapporto è con il dollaro Usa).

SPOT RATE - prezzo al quale e' possibile eseguire uno spot trade

SPOT TRADE - Operazione in cambi a Pronti, con regolamento il secondo giorno lavorativo successivo alla data del contratto.

SPREAD - In generale, indica la differenza tra il tasso di cambio denaro e lettera. Indica anche, nel caso di transazioni su Opzioni, l’acquisto e la vendita simultanei di contratti di opzione con diversi prezzi di esercizio e/o diverse date di scadenza. Inoltre, nel caso di transazioni sui Futures, indica l’acquisto e la vendita simultanei di contratti con diverse date di scadenza (Calendar Spread).

STATO PATRIMONIALE - Conto che mostra l'insieme delle attività e passività di una società mettendole a confronto.

STOCK OPTION - Locuzione inglese che si riferisce ai contratti di opzione sui titoli azionari.

STOP LOSS - (Ordine stop loss) Ordine con l’obiettivo di chiudere una posizione in perdita ad un prezzo definito.

STOP LOSS (S/L) - Indica il limite massimo di perdita accettabile su una posizione a rischio aperta. Identifica anche l’ordine dato a tale livello.

STOP ORDER - Un ordine di vendita sotto il prezzo di mercato e specularmente un acquisto sopra il prezzo di mercato. A differenza dell’ordine limit, può essere anche utilizzato in particolari strategie di ingresso al mercato sulle rotture di livelli importanti.

SUPPORTO - Indica il livello dei prezzi in cui la pressione dei compratori è superiore a quella dei venditori. Questo comportamento potrebbe fermare la discesa del mercato. E’ il medesimo concetto della resistenza ma di segno opposto.

SURPLUS - Termine usato in economia per indicare sovrappiù, avanzo, utile.

SVALUTAZIONE MONETARIA - Riduzione del corso di cambio di una valuta nei confronti di quella di un altro Paese. Favorisce i produttori del Paese con moneta svalutata (si riduce il prezzo dei loro prodotti in monete forti) e mette in posizione di svantaggio i consumatori (che pagano di più le merci importate). Di solito si applica a quelle valute che hanno un tasso di cambio fisso.

SWISSY – denominazione comune del Franco svizzero.

TAGLIO UNITARIO - Per le azioni è la frazione di capitale sociale rappresentata da un'azione. Per i titoli obbligazionari è il valore al quale l'emittenti si è impegnato a rimborsare il titolo alla scadenza ed è l'importo su cui si calcolano gli interessi.

TAKE PROFIT – ordine limite usato per chiudere una posizione in profitto. Livello al quale conviene chiudere (con utile) una posizione a rischio precedentemente aperta, allo scopo di consolidare l’utile accumulato. Identifica anche l’ordine dato a tale livello. E’ spesso lasciato in contrapposizione (OCO) ad un ordine di Stop Loss.

TASSO DI RENDIMENTO EFFETTIVO A SCADENZA (TRES) - Il TRES è il tasso di rendimento interno di un investimento consistente nell’acquisto di un titolo che l’investitore detiene fino alla scadenza, reinvestendo le cedole allo stesso tasso di rendimento.

TASSO DI RENDIMENTO IMMEDIATO (TRI) - È un indicatore parziale della redditività di un titolo, poiché considera solo il reddito derivante dallo stacco della cedola, in riferimento all’intervallo di tempo che intercorre tra lo stacco di due cedole successive. Non considera, quindi, la vita residua dell'obbligazione e il valore di rimborso del capitale.

TASSO DI RENDIMENTO NOMINALE (TRN) - Indicatore di rendimento di un’ obbligazione a tasso fisso pari al rapporto tra una singola cedola periodica e il valore nominale del titolo. Pesa il reddito derivante dallo stacco della cedola rispetto al valore nominale, senza considerare la periodicità delle cedole e i guadagni/perdite in conto capitale (differenza tra prezzo di acquisto e prezzo di vendita) e considera una cedola sola.

TASSO D'INFLAZIONE - Indice di aumento/diminuzione generalizzato dei prezzi ossia conseguente diminuzione/aumento del potere d’acquisto dell’unità monetaria.

TENDER OFFERT (OFFERTA DI ACQUISTO) - L’offerta di acquisto di titoli azionari di una società a un prezzo generalmente maggiore di quello di mercato, a favore sia degli azionisti di riferimento sia di quelli di minoranza. Queste operazioni vengono in genere promosse pubblicamente da quei soggetti che intendono acquisire il controllo o la globalità dei titoli di una SpA, non potendo o non volendo utilizzare il mercato per gli acquisti degli stessi titoli.

TERM REPO (PRONTI CONTRO TERMINE) - Operazione di vendita e riacquisto di titoli a date differenti, che va oltre l’arco di tempo di un giorno. In funzione della controparte, si struttura come un’operazione di deposito o finanziamento, garantita da titoli per il periodo stabilito.

TERMINE - Periodo di validità di un contratto. Il termine può essere utilizzato per definire la durata di un titolo obbligazionario o la scadenza di un finanziamento. Può indicare anche le condizioni generali che sono alla base di una specifica obbligazione contrattuale come per esempio, il tasso d’interesse di un finanziamento.

TICK – cambiamento minimo di prezzo. Nel Forex viene invece chiamato pip.

TIME DEPOSITS - depositi interbancari con scadenza inferiore a 30 giorni per consegna nel giorno stesso.  

TITOLO A BREVE TERMINE - Titolo con durata non superiore ai 18 mesi. Sono titoli a breve termine i BOT e i BTE.

TITOLO A MEDIO-LUNGO TERMINE - Titolo con durata superiore ai 18 mesi. Sono titoli a medio-lungo termine i BTP, i CCT, i CTE, i CTO, i CTR, i CTS, i CTZ.

TITOLO A REDDITO PREDETERMINATO - Titolo le cui modalità di remunerazione sono fissate in sede di emissione e non variano nel corso della durata del titolo.

TITOLO A REDDITO PREDETERMINATO - Titolo le cui modalità di remunerazione sono fissate in sede di emissione e non variano nel corso della durata del titolo. Include i titoli a reddito fisso, caratterizzati da un tasso di interesse che rimane costante per tutta la vita del titolo e i titoli di puro sconto, con un rendimento pari alla differenza tra il valore di rimborso e il prezzo di sottoscrizione/acquisto.

TITOLO A REDDITO VARIABILE - Titolo che presenta rendimento variabile durante la vita del titolo stesso.

TITOLO AL PORTATORE - Titolo privo di intestazione. Il possesso del titolo garantisce la piena titolarità a chi lo detiene ed è sufficiente per l'esercizio dei diritti relativi. Il trasferimento del titolo avviene attraverso la consegna materiale dello stesso.

TITOLO DI STATO - Obbligazione emessa dallo Stato per far fronte al debito nazionale.

TITOLO GUIDA - Azione di società quotate in Borsa ed appartenenti al segmento di mercato a più elevata capitalizzazione. In Italia sono dette blue chips le azioni appartenenti all'indice MIB 30. Rispetto alle altre azioni, offrono, a parità di rendimento atteso, un rischio generalmente più basso. Il nome deriva dalle fiches blue, che nei giochi d'azzardo hanno il valore maggiore.

TITOLO NOMINATIVO - Titolo intestato ad una persona fisica o giuridica.

TOKYO STOCK PRICE INDEX (TOPIX) - Indice rappresentativo dell’andamento delle azioni quotate nella prima sezione della Borsa di Tokyo (Tokyo Stock Exchange).

TOM NEXT o TOMORROW NEXT - Depositi di tipo overnight, negoziati nel giorno per consegna nel primo giorno lavorativo successivo ed estinti nel secondo giorno lavorativo successivo. Questa parola viene usata anche come sinonimo del rollover.

TRADE DATE - Data alla quale una transazione viene eseguita.

TRADING ON LINE - Sistema di compravendita di attività finanziarie in borsa, attuato in via telematica.

TRAILING STOP – ordine stop/loss che segue il prezzo di mercato adeguandovisi in base a determinati paramentri

TREND - Dall’inglese tendenza. Indica la direzione del mercato; dato però che i mercati non si muovono sempre in una direzione ma disegnano una sorta di zig-zag, si prendono come riferimento i prezzi minimi e massimi di un certo periodo. Se i prezzi scendono un poco per poi risalire ed ogni volta il livello raggiunto al ribasso è più alto del precedente parleremo di trend rialzista (unendo i minimi così ottenuti si otterrà una linea di trend, o trend line, rialzista che altro non è che un supporto dinamico).

UE (o Unione Europea) - Organismo che nel 1992 si è trasformato dall'originaria Comunità economica europea (CEE) e che riunisce 15 Stati europei allo scopo di promuovere il graduale avvicinamento delle politiche economiche negli Stati membri attraverso l’instaurazione di un mercato comune.

ULTIMO GIORNO DI CONTRATTAZIONE (LAST TRADING DAY) - Ultimo giorno disponibile per la negoziazione di un contratto future sul relativo mercato.

UNDERLYING - Sottostante.

UTILE NETTO - Risultato che si ottiene sottraendo dall'utile operativo i costi finanziari.

UTILE PER AZIONE - E' la relazione fra gli utili concretizzati da una società e il numero di azioni possedute dagli investitori.

VALORE AGGIUNTO - E' la differenza tra il valore di un bene o di un servizio prodotto da un sistema e il valore che esso acquista dall'esterno.

VALORE ATTUALE - E' il valore di un capitale in data anteriore a quella della sua fruibilità (godibilità).

VALORE CORRENTE - Indica il valore sul mercato di un bene o di un servizio.

VALORE DI EMISSIONE - Importo che il sottoscrittore di un titolo deve versare all'emittente, che quota i propri titoli per la prima volta (sul Mercato primario), per entrarne in possesso ed esercitare, così, i diritti che il titolo stesso incorpora. Le azioni non possono essere emesse per somma inferiore al valore nominale.

VALORE DI MERCATO (MARKET VALUE) - Importo al quale è scambiato un titolo sul mercato. Si determina dall'incontro tra offerta e domanda sul mercato. Per i titoli quotati in Borsa, il valore di mercato è riportato giornalmente sul listino.

VALORE DI RIMBORSO (REDEMPTION PRICE) - Importo corrisposto al possessore di un titolo alla scadenza di quest'ultimo.

VALORE NOMINALE - Per le azioni è la frazione di capitale sociale rappresentata da un'azione. Per i titoli obbligazionari è il valore al quale l'emittenti si è impegnato a rimborsare il titolo alla scadenza ed è l'importo su cui si calcolano gli interessi. Rimane invariato nel tempo e non è influenzato dalla situazione patrimoniale dell'emittente. Nel caso delle azioni può essere modificato solo mediante una modifica dell'atto costitutivo con conseguente frazionamento o raggruppamento di azioni. Il valore nominale non coincide né con il valore di emissione (le azioni possono essere emesse per somma superiore al valore nominale, cioè con sovrapprezzo; le obbligazioni possono essere emesse, oltre che sopra la pari, anche sotto la pari), né, per le azioni, con il valore reale e neanche con il valore di mercato del titolo.

VALORE REALE - Valore contabile di un' azione dato dal rapporto tra il patrimonio netto della società emittente e il numero di azioni emesse da questa. Varia nel tempo, a seconda della situazione patrimoniale della società.

VALUTA DI BASE o VALUTA PRIMARIA – Prima valuta di un cross

VALUTA ESOTICA – valuta poco liquida.

VALUTA o DATA VALUTA - Data fino alla quale (essa compresa), vengono calcolati gli interessi ed alla quale vengono trasferiti i fondi. Deve essere necessariamente un giorno lavorativo per le divise interessate. Nel Forex indica la data di consegna virtuale delle valute di un cross. Nella realta' tale consegna non avviene in quanto viene sospesa dal rollover. Tramite pochissime eccezioni la data valuta delle transazioni Forex e' due giorni.

VENTURE CAPITAL - Si tratta di investimenti ad altissimo rischio che proprio perchè tali si possono rivelare molto remunerativi.

VOLATILITA' - Misura della variazione avvenuta (volatilità storica), o attesa, del prezzo di un’attività in un dato periodo di tempo. Dipende dalle diverse durate temporali. Solitamente è misurata dalla deviazione standard (a livello annuale) della variazione dei prezzi giornalieri (deviazione standard nel logaritmo del prezzo dello strumento sottostante espresso in percentuale annua). L'elevato grado di leverage può rivelarsi un'arma a doppio taglio e, senza amministrazione di rischio, potrebbe condurre a perdite.

VOLATILITA' IMPLICITA - Misurazione che indica le aspettative degli operatori circa la volatilità futura dei prezzi degli strumenti sottostanti e che si ottiene attraverso il calcolo della volatilità corrispondente al prezzo attuale dell'opzione.

VOLUME - E' il numero di contratti e azioni (o del controvalore, nel caso del Forex) scambiati durante un determinato periodo di tempo

WARRANT - Strumento finanziario derivato, costituito da un “buono”che attribuisce ai sottoscrittori il diritto all’acquisto (call warrant), o alla vendita (put warrant) di una certa attività finanziaria o reale (underlying), entro una data di scadenza (warrant americano), o in una specifica data (warrant europeo), in quantità (valore nominale o multiplo) e ad un prezzo (strike price) prefissati. Si tratta di un titolo negoziabile, quotato ufficialmente presso le Borse, che può essere venduto solo successivamente all’acquisto.

WHOLESALE PRICE INDEX (INDICE DEI PREZZI ALL'INGROSSO) - Indice statistico che rileva l’andamento del prezzo all’ingrosso di un determinato paniere di beni, o del prezzo pagato dai produttori per acquisire un paniere di fattori di produzione.

YIELD (RENDIMENTO) - Risultato economico di un investimento in titoli. E' calcolato come rapporto

YIELD ADVANTAGE (PREMIO DI RENDIMENTO) - Ulteriore rendimento che il possessore di un’obbligazione convertibile ottiene rispetto a chi possiede il titolo azionario sottostante.

ZERO COUPON (CERTIFICATI DEL TESORO ZERO COUPON) - Certificati di credito del Tesoro privi di cedole. Sono titoli a tasso fisso di durata pari a 18 o 24 mesi. Il rendimento è dato dalla differenza tra il valore di rimborso (pari al valore nominale) e il prezzo di emissione. Sono collocati attraverso un'asta marginale sul prezzo, cui partecipano le banche e gli altri operatori autorizzati.

ZERO COUPON BOND OBBLIGAZIONE ZERO COUPON) - Obbligazione priva di cedola. Si tratta di un' obbligazione a tasso fisso il cui rendimento è garantito dal fatto che è emessa a prezzi più bassi del valore nominale (sotto la pari). E' pari alla differenza tra il prezzo di sottoscrizione e il valore di rimborso (valore nominale).

ZERO COUPON CONVERTIBLE BOND - Titolo obbligazionario non provvisto di cedola, con possibilità di richiedere la conversione con titoli azionari determinati, nel caso in cui si verifichino le condizioni previste all’atto di emissione.

ZERO COUPON MORTGAGE - Titolo obbligazionario collegato a un prestito ipotecario per il quale sia il pagamento degli interessi, sia il rimborso del capitale avvengono, al termine del periodo stabilito, in un’unica soluzione.

ZERO GAP - Avviene quando le attività finanziarie con una data scadenza vengono perfettamente bilanciate da altrettante passività finanziarie. Per esempio una banca che a fronte di finanziamenti a breve termine si finanzia con l’emissone di certificati di depositi aventi le stesse scadenze.

ZERO MINUS TICK - Vendita di un titolo azionario a un prezzo equivalente a quello dell’ultima transazione eseguita, ma inferiore a quello dell’ultima operazione avvenuta a un differente prezzo.